futuros practicas

CASOS PRÁCTICOS DE FUTUROS
CURSO 2014/15

CASO PRÁCTICO “Petróleo WTI”
Un agente bursátil piensa que el petróleo WTI subirá de precios los próximos días. En
este momento cotiza a 98$ el barril al contado y el contrato de futuro con el vencimiento
más cercano cotiza a 100$ el barril. El agente dispone de 40.000 dólares y según sus
análisis el precio del petróleo podría estar en los 103$ alcontado y 105$ el futuro dentro
de 5 días.
Se pide:
1. ¿Qué estrategia es la adecuada y qué tipo de posición deberá tomar el agente bursátil
en el mercado de futuros según sus previsiones?
2. Si el margen inicial por tomar posiciones a futuros en este subyacente es del 15% del
valor del contrato y el tamaño de cada contrato es de 100 barriles, cuanto tiene que
desembolsar el agente siquiere tener una exposición de 40.000 $ que sería su
alternativa al contado
3. Si decidiera invertir los 40.000 $ en futuros, a cuánto ascendería en este caso la
exposición del agente
4. Explicar detalladamente que rentabilidad obtendría el agente si al final se cumple su
previsión, suponiendo que invierte en contratos de futuros los 40.000 euros
Comparar los resultados con el caso de que hubierainvertido al contado.
Solución:
1. Posición larga en futuros.
2. 40.000*0,15=6.000 dólares
3. Con 40.000 dólares puede tomar posiciones en 26,66 contratos
(40000/(0,15x100$x100 barriles), debiendo elegir entre 26 o 27 contratos.
Elegimos 26 para ser más conservadores. Eso implicaría una exposición de
100*26=2.600 barriles de petróleo.
4. Resultado a futuros = 105 -100 = beneficio de 5$barril. Beneficio total de 2.600 x 5
= 13.000 dólares. Lo que supone una rentabilidad de 13.000/39.000(*) = 0,33, esto
es del 33,3% en 5 días. Si invierte al contado, con 40.000 euros podría comprar
40.000/98 = 408 barriles. 5 días más tarde, podría vender a 103$ el barril,
consiguiendo 408 x 103 = 42.024 dólares. Habría conseguido un rendimiento de
2.024/40.000 =5,06% en 5 días. Podemoscomprobar como el rendimiento en
futuros es aproximadamente 6,5 veces superior a la posición al contado, debido al
efecto apalancamiento que tiene la posición en derivados (100/15 = 6,66).
(*) 39.000 = 26 contratos x 100 barriles x (0,15x 100 euros)

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CASO PRÁCTICO “SOLITO”
La empresa SOLITO, cuya actividad principal es la fabricación e instalación de placas
solares a particulares, haciendocaso de lo que le sugieren sus analistas financieros sobre
el futuro del mercado en el que se encuentra su sector de actividad, estima que dentro
de 6 meses se verá obligada a solicitar un préstamo a un año por un total de 6 millones
de euros para poder hacer frente a las demandas del mercado.
Una vez analizadas las diferentes ofertas de varias entidades bancarias, la empresa decide
optar porel préstamo que le ofrece el banco SURVIVAL a tipo de interés variable
referenciado al EURIBOR a 1 año más un diferencial del 3,5%.
Debido a las grandes presiones que sufre el mercado actualmente, tanto del lado de la
oferta como de la demanda, y la alta volatilidad que conlleva dicha realidad, aunque hoy
el EURIBOR a 12 meses se sitúa en el 1%, ésta situación podría sufrir modificaciones, yla
empresa podría verse obligada a soportar, en un futuro no muy lejano, unos tipos de
interés más elevados de los actuales, situación que le perjudicaría.
Es por ello que SOLITO, siempre aconsejada por profesionales financieros, decide realizar
una operación en el mercado de futuros para eliminar el riesgo de tipo de interés al que
estaría sometida en el futuro.
SOLITO y sus especialistasfinancieros diseñan una estrategia con futuros EURIBOR 12
meses, con vencimiento dentro de 6 meses. Abre posiciones en dichos contratos a un
precio del 98,99%, con un valor nominal por contrato de 100.000 euros.
La empresa deberá depositar un margen inicial de 1.000 euros por contrato y mantenerlo
en este nivel hasta la liquidación de sus posiciones. Estas cantidades son retribuidas por el...