Futuros

ÍNDICES BURSÁTILES

Entendiendo los futuros
sobre índices bursátiles

3 DE MAYO DE 2013
John W. Labuszewski

John Nyhoff

David Gibbs

Director General

Director Ejecutivo

Director

Investigación y Desarrollo de Productos

Investigación y Desarrollo de Productos

Comercialización de Productos

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John.nyhoff@cmegroup.comDavid.gibbs@cmegroup.com

La mayor parte de nuestro análisis se centra en
varios contratos de futuros sobre índices bursátiles
que han sido extremadamente exitosos y que
comparten características de diseño en común. Nos
referimos a la línea "E-mini" de productos de futuros
sobre índices bursátiles ofrecidos en los mercados de
CME Group desde principios de 1997.
Estos contratos se operan de manera exclusiva enplataformas de operación electrónica como lo es el
sistema CME Globex® y su tamaño es relativamente
modesto en relación con los futuros sobre índices
bursátiles originales o de "tamaño estándar"
basados en el índice particular.
El contrato de futuros S&P 500 original, introducido
en 1982, se basó en un valor de $500 por el valor
del índice. En los años intermedios, por lo general
los títulos decapital aumentaron de valor. De esta
manera, la bolsa encontró que estaba ofreciendo un
contrato con un alto valor de contrato. Como
1

3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000

E-mini S&P 500
E-mini ($5) DJIA

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

0
2003

Mecánica de los futuros sobre índices
bursátiles

3,500,000

Volumen diario promerdio de
principales futurosE-mini

2002

El modelo básico establecido a principios de 1982
para la operación de futuros sobre índices bursátiles
fue adoptado a nivel nacional y mundial por muchas
otras bolsas de valores. Como consecuencia,
actualmente gozamos de una variedad dinámica de
futuros sobre índices bursátiles a la que tienen
acceso tanto operadores institucionales como
minoristas.

Aun así, el valor del contratoera alto en relación con
muchos otros contratos de futuros existentes. Así, a
partir de 1997, la bolsa ofreció un contrato
alternativo "E-mini" de S&P 500 valuado a $50 por
el índice y operado exclusivamente en forma
electrónica, en lugar de a viva voz en los corros de
la bolsa. El diseño E-mini fue ampliamente aceptado
y creció rápidamente hasta convertirse en la línea de
futuros sobre índicesbursátiles más popular
disponible en la actualidad.

2001

De hecho, el concepto de contratos de futuros sobre
índices bursátiles se había discutido y analizado
durante muchos años antes de 1982, pero una serie
de problemas regulatorios y de derechos de
propiedad intelectual no dejaban avanzar al
concepto.
Para 1982, estos problemas se
resolvieron, lo que llevó a la introducción de los
futurosbasados en el índice S&P 500 de Standard &
Poor´s en la Bolsa de Valores de Chicago (CME), así
como de muchos otros contratos sobre índices
bursátiles.

resultado, el contrato fue "dividido" en 1997, de
manera que el multiplicador del contrato se redujo a
la mitad de $500 a $250 por el índice.

2000

Los futuros sobre índices bursátiles se introdujeron
en 1982 en los mercados de futuros nacionales ydesde entonces han crecido hasta convertirse en tal
vez el segundo sector más significativo, después de
las tasas de interés, dentro de la comunidad de
operación de futuros.

E-mini Nasdaq-100
E-mini S&P MidCap

Como todos los contratos de futuros sobre índices
bursátiles, el valor de los E-mini se establece
mediante un multiplicador de contrato especificado,
por el valor del índice en efectivo oal contado (spot).
Requieren una liquidación al contado a dicho valor,
generalmente durante los meses de contrato de
marzo, junio, septiembre y diciembre (el "ciclo
trimestral de marzo"). Estos contratos se operan en
plataformas de operación electrónica durante la
mayoría del período de entre semana de 24 horas
comenzando los domingos por la tarde.
El Anexo 1 de nuestro apéndice muestra las...