Gauttmann- Financearización

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Un a introducción al capitalismo conducido por la finanzas – Robert Guttmann
“Finance Led Capitalism” o “capitalismo conducido por las finanzas” es el concepto eje de este texto que explica la gran transformación estructural de las operaciones financieras a nivel mundial. Las crisis que se han presentado durante este periodo han sido pequeñas burbujas que han sido parte dela gran crisis actual en el seno de las finanzas. La "crisis sistémica", el "credit crunch", la fractura de los bancos comerciales y la desaparición de la banca de inversión muestran la profundidad de esta crisis.
A partir de que se respondió a la crisis mundial de estanflación desregulando los bancos y permitiéndoles reformular la forma de operar de nuestra economía en la décadas de lossetenta y ochenta, hemos vivido en un sistema dominado por las finanzas. El capitalismo conducido por las finanzas (FLC) ha propagado su lógica implacable de la regulación de libre mercado y la maximización del valor para los accionistas a lo largo del mundo. A través de organizar nuevas maneras de fondear las deudas hemos sido capaces de suavizar el ciclo de los negocios y contenergrandes desbalances externos entre los países, grandes logros para nuestros constantes esfuerzos de estabilización.
Es verdad, el FLC siempre había tenido la propensión a las crisis financieras en los momentos claves de su expansión territorial, cuando estuvo atrayendo economías dominadas por el Estado a la órbita de la regulación del mercado, como fue el caso de la crisis de deuda en los paísesen desarrollo en los años ochenta. Esta crisis no solamente ha emanado del centro en lugar de golpear a la periferia, sino que ha revelado profundas fallas en la arquitectura institucional de los contratos, de los fondos y de los mercados que han creado el nuevo y desregulado sistema de finanzas. En palabras de Guttmann, estamos enfrentado una crisis sistémica.
Se han reconocido lallegada de un capitalismo, llamado por algunos “régimen de acumulación dominado por las finanzas”. Al nivel de la empresa, la financiarización se refiere a la dominación de la maximización del valor para los accionistas como el objetivo corporativo por encima de todo. Este cambio llegó con la emergencia de diferentes tipos de fondos en la banca comercial - fondos de pensión,fondos mutuos, más recientemente también los fondos de cobertura- los que agrupan inversor para realizar los beneficios de escala (mayor diversificación, más información, menores costos de transacción, etc.). El rápido crecimiento de estos llamados inversionistas institucionales en el último cuarto de siglo les ha convertido en los principales accionistas de grandes empresas portodo el mundo.
La dominación del interés de los accionistas, reforzada por la popularidad de las opciones sobre acciones y los bonos de desempeño basados en la ganancia, como los más importantes componentes del sueldo de los administradores, parece ser los culpables de la lentitud del rendimiento de la inversión en relación a los altos niveles históricos de larentabilidad corporativa de las últimas dos décadas. Muestra de esto es el reflejo de un cambio de concepción en las empresas que encabezan como orquestadoras de las redes de producción global, cuya capacidad para la descentralización de la producción global depende de la recolección centralizada de los flujos de efectivo y su inversión en activos líquidos para facilitar laexpansión del capital.
La tercera faceta de la financiarización es una extensión de la segunda, en la medida en que las ganancias relativamente altas de los años recientes han sido compartidas con un gran número de inversionistas que toman su parte del pastel. Los acreedores obtienen sus pagos de intereses, y los intermediarios financieros sus cuotas y comisiones....