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EJERCICIOS DE PREPARACIÓN PARA EL EF 2014-I
1. Usted ha sido contratado por la empresa INVESTPERU y le solicitan evaluar el mercado de
Derivados Financieros, específicamente el mercado de opciones. Para ello recopila la siguiente
información: el Valor Presente del precio de la acción de la aseguradora MAPFA es de US$ 50
(considerando un plazo de 2 años). Dicha acción sigue un procesobinominal donde en cada año el
precio de la acción puede aumentar en 10% o disminuir en 10%. Es política de MAPFA no pagar
dividendos. MAPFA actualmente puede financiarse al 2% TEA libre de riesgo (costo de oportunidad
del dinero). Sobre la base a dicha información, Ud como inversionista decide comprar una opción de
venta europea sobre las acciones de MAPFA.
a) Calcular el precio de una opción deventa europea sobre las acciones de MAPFA con un precio
de ejercicio de US$ 50 y dos años para su vencimiento. (3 PUNTOS)
b) Indicar cuál es el sintético que MAPFA puede utilizar para recrear los flujos que proporcionan la
opción de venta. Explique y sustente su respuesta. (1 PUNTO)
c) Si en vez de comprar la opción de venta, se le ofrece una opción de compra con el mismo plazo
al vencimiento yprecio de ejercicio de $2.5, ¿debe comprarla o no? Sustente su respuesta. (2
PUNTOS)

2. Usted acaba de ser contratado por INDULSA, empresa distribuidora de alimento
balanceado. Su primera tarea en el área de finanzas es proponer una estrategia para
administrar los excedentes de liquidez. Usted conoce que la empresa dispone de
S/.250,000 por un plazo de 1 mes (del 01.03.14 al 31.03.14),debido a que deberá cancelar
obligaciones por ese monto y en moneda nacional. Para elaborar su informe identifica las
siguientes opciones para rentabilizar los fondos:
a) Adquirir papeles comerciales (cupón cero) de Luz del Sur con un Valor Nominal por
S/.1,000.00. Esta posibilidad es a un período de vida de 31 días y con la posibilidad de
adquirirlo a un precio de S/.972.
b) Colocar endepósitos en dólares en el BCP a una tasa de 2.9% TEA.
c) Colocar en depósito en soles en la CMAC Cusco a una tasa de 6.5% TEA.
d) Tomar un forward para comprar soles con vencimiento el 31 de marzo de 2014 por un
S/. 2.81 x US$.
Nota: Debe considerarse que el T.C. spot el 1 de marzo de 2014 se estima en S/.2.78 x US$.
Los analistas estiman que el tipo de cambio concluirá el mes de marzo en S/.2.83 xUS$. Utilice
año de 365 días.
En su informe debe identificar, ¿cuál de las cinco alternativas es la más conveniente?. Sustente
su respuesta utilizando los criterios de RIESGO y RENTABILIDAD. (4 PUNTOS)
3. Usted posee una tienda de suministros de plomería. Genera actualmente ingresos de $1
millón anuales. El año siguiente, los ingresos disminuirán 10% o subirán 5% con igual
probabilidad, ydespués permanecerán en ese nivel todo el tiempo que opere la tienda
(perpetuo). Usted es el propietario absoluto. Los costos y gastos son por $900,000 al año
(perpetuo). No hay costos por cierre; en ese caso, siempre puede vender la tienda en
$500,000. ¿Cuál es el valor del negocio hoy, si el costo de capital permanecerá fijo en
10%? (4 PUNTOS)
4. En la sesión del Directorio de la empresaPirámide S.A. realizada en diciembre de 2012 se
aprobaron proyectos por un monto de S/. 7’500,000, los cuales se ejecutarían durante el año 2013.
Al cierre del año 2012, la empresa registró una utilidad neta de S/. 4’590,000. La estructura
deuda/patrimonio es 1.5 al cierre del año 2012 y se considera que se mantendrá constante para
todas las inversiones que la empresa estime ejecutar.

De otrolado, en la misma sesión el Directorio evaluó si el dividendo residual (el dividendo que quede
luego de contribuir al proyecto) se debería pagar en efectivo o se debería invertir en un bono
corporativo de la empresa Alicorp que reditúa 6.5% anual. Ud. debe considerar que en el caso se
pague el dividendo en efectivo, los accionistas sólo tendrán como alternativa para invertir, el mismo
bono...