gerencia ii riesgo

TEMA 1 : RIESGO - RENDIMIENTO
Coste de Capital de un Proyecto.
Es la tasa de rentabilidad que los accionistas esperan obtener si invierten en títulos con igual riesgo. Este coste es la rentabilidad a la que renuncian los accionistas al invertir en el proyecto y no en otras alternativas con riesgo comparable.

Las Tasas de Rentabilidad: Una Revisión.
Rentabilidad Nominal: Mide la cantidad dedinero que tendremos a finales del año si invertimos hoy.
Rentabilidad Real: Nos dice cuánto podremos comprar más con nuestro dinero a finales del año.

Índices de Mercado.
Índices de Mercado: Medida de los resultados de la inversión en la totalidad del mercado.
Índices de Bolsas: Registran el valor de mercado de la cartera.

Los Antecedentes Históricos.
1. Cartera de títulos a 3 meses emitidossemanalmente por el Gobierno de los EE.UU, que se denominan Letras del Tesoro: Son la inversión más segura que se puede hacer, por ser emitidas por el Gobierno existe la seguridad completa de que se recuperará el dinero. Su vencimiento a corto plazo significa que sus precios son relativamente estables. Pero lo inversionistas, no tienen la seguridad de lo que podrán comprar con ese dinero, porquepersiste la inseguridad sobre la inflación.
2. Cartera de Bonos del Tesoro a largo plazo, con vencimiento a unos 10 años emitidos por el Gobierno de los EE.UU: También es seguro en el momento de su vencimiento, pero sus precios fluctúan más según las variaciones de los tipos de interés. Cuando los tipos bajan, el valor de los bonos aumentan; cuando los tipos suben, el valor de los bonos se reduce.
3.Cartera de Acciones de las grandes empresas que componen el Índice S&P: Es el que mayor riesgo tiene. Los precios fluctúan mucho más que los bonos. Cuando se invierte en ellas, no hay ninguna seguridad de que se vaya a recuperar el dinero. Como copropietario de la empresa se obtiene lo que queda una vez amortizados los bonos y pagadas las demás deudas.
Prima por Plazo: Rentabilidad esperada extra quese recibe al invertir en títulos del tesoro a largo plazo, frente a los títulos a corto plazo.
Prima de Riesgo: Rentabilidad esperada por encima de la rentabilidad sin riesgo, como compensación por aceptar ese riesgo.

Utilización de los Datos Históricos Para Estimar el Coste de Capital Actual.
Se estudia un período extenso para medir las tasas de rentabilidad anuales de las acciones ordinariasdebido a que fluctúan tanto que la media en los períodos cortos no es fiable.
Las empresas sólo deben invertir en proyectos sin riesgo cuando pueden ofrecer un tipo de interés al menos igual al de ese activo financiero. Si el proyecto es arriesgado y la mayoría lo son, la empresa debe igualar, al menos, la rentabilidad que los accionistas podrían esperar si invierten en títulos del mismo riesgo.Análisis de Riesgo en el Presupuesto de Capital.
La idea básica es que los proyectos más riesgosos deben ganar rendimientos más elevados. Por tanto, la tasa de descuento usada en el análisis de un proyecto cuyo resultado es incierto debe incluir un factor de ajuste de riesgo (cuánto más alto sea el riesgo, mayor será el factor de descuento).

El Riesgo en el Análisis Financiero.
El riesgo de unactivo se define frecuentemente en términos de la variabilidad probable de los rendimientos futuros provenientes del activo. Y en el caso de proyectos, cuánto más variables sean los rendimientos futuros esperados, más riesgoso será el proyecto. Las probabilidades de cada resultado potencial deben sumar 1.0 ó 100%.

Medidas Tradicionales de Riesgo de Proyectos Individuales.
Cuanto más estrecha sea ladistribución de probabilidad de los rendimientos futuros esperados, habrá mayores probabilidades de que el rendimiento real se acerque al rendimiento esperado, y más pequeño será el riesgo del proyecto.

La Medición del Riesgo.
El coste de oportunidad del capital de los proyectos sin riesgo debe ser la tasa de rentabilidad que ofrecen las Letras del Tesoro, y que el coste de oportunidad del...