GERENCIA S

CASO PRÁCTICO
ESTRATEGIA FINANCIERA

GERENCIA S.A.

1

GERENCIA S.A. – Estados Financieros
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

ESTADO DE RESULTADOS

(Cifras en Millones de Euros)

(Cifras en Millones de Euros)

ACTIVO
Activo Circulante
Activo Fijo Neto
(-) Amortizacion
TOTAL ACTIVO

(+) VENTAS
(-) Costes operativos
(-) Amortizacion
(+) Beneficio economico
(-) Gastos financieros
(+) Beneficio antesde impuestos
(-) Impuestos (30%)
(=) BENEFICIO NETO

5.000
8.000
- 3.000
10.000

PASIVO
Capital Social
Reservas
Deuda a largo
Deuda a corto
Financiación espontánea
PASIVO TOTAL

3.000
2.000
2.000
500
2.500
10.000

12.000,0
-10.475,0
-400,0
1.125,0
-250,0
875,0
-262,5
612,5

INVERSIÓN NETA Y CAPITAL
(Cifras en Millones de Euros)

NOF (Necesidades Operativas de
Fondos)
Inmovilizado Neto
INVERSIÓNNETA

2.500
5.000
7.500

Recursos Propios
Deuda
CAPITAL

5.000
2.500
7.500

GERENCIA S.A. – Cálculo de Ratios
FONDO DE MANIOBRA
Activo Circulante - Pasivo
Circulante
RATIOS DE
LIQUIDEZ

5000-3000

2.000

RAZÓN CORRIENTE
Activo Circulante / Pasivo
Circulante

5000

€ 1,67

FM es positivo, lo que refleja tranquilidad financiera, podra cubrir
sus deudas en el corto plazo. Y le quedan € 2000 millones,para atender las obligaciones del desarrollo normal del negocio.

Por cada 1 euro de deuda, la empresa cuenta con 1,67 euros
para cubrir esa deuda. De sus ingresos el 60% son para pago
de sus obligaciones y el 40% le quedan disponibles.

3000

RENTABILIDAD PATRIMONIAL - FINANCIERA

RATIOS DE
RENTABILIDAD

Utilidad Neta / Patrimonio o
Recursos Propios

612,5
5.000

12,25%

El dinero generado por elcapital de la empresa es del 12,25%
por cada euro invertido en recursos propios.

15,00%

Por cada euro de activo total invertido tengo una rentabilidad del
15%

0,50

El 50% de los recursos propios o patrimonio esta comprometido
con los acreedores.

RENTABILIDAD ECONÒMICA
BAII /Activo Neto (Inversiòn
neta)

ENDEUDAMIENTO
Recursos Ajenos /
Recursos Propios

RATIOS DE
SOLVENCIA

1.125
7.500

2.5005.000

ENDEUDAMIENTO A CORTO Y LARGO PLAZO
Pasivo Circulante /
Patrimonio

500
5.000

10%

El 10% de los recursos propios o patrimonio esta comprometido
para pagar deudas a corto plazo.

Pasivo no Circulante /
Patrimonio

2.000
5.000

40%

El 40% de los recursos propios o patrimonio esta comprometido
para pagar deudas a largo plazo.
3

GERENCIA S.A. – Cálculo de Indicadores
INDICADORESRENTABILIDAD FINANCIERA (RF)
RENTABILIDAD ECONÓMICA (RE)
ENDEUDAMIENTO ( e )
COSTE MEDIO DE LA DEUDA (i)

BN / RP
BAII / AN
RA / RP
GF / DEUDA

FACTOR DE RETENCIÓN DE
BENEFICIOS (b)

BN - 60% PARA
DIVIDENDOS
60% DE BN / No.
ACCIONES

DIVIDENDO POR ACCIÓN (dpa)
BENEFICIO POR ACCIÓN (bpa)

BN / No.
ACCIONES

612,5 /
1.125 /
2.500 /
250 /

5.000
7.500
5.000
2.500

12,25%
15%
0,50%
10,00%

(100%- 60%)

40%(612,5*0,6) / 3 €

122,50

612,5 / 3 € 204,170

GENESIS DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA
(+) RENTABILIDAD ECONÓMICA
RE
15,00%
(-) COSTE MEDIO DE LA DEUDA
i
10,00%
(=) MARGEN FINANCIERO
(RE - i)
5,00%
(*) ENDEUDAMIENTO
e
0,50%
(=) FACTOR DE APLANCAMIENTO
{e*(RE - i)}
2,50%
(+) RENTABILIDAD ECONÓMICA
RE
15,00%
RENTABILIDAD FIN. A/IMPUESTOS
(RF')
17,50%
(*) 1 - Tasa Impositiva
t
0,70%
(=) RENTABILIDADFINANCIERA
RF
12,25%

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GERENCIA S.A. – Cálculo WACC - EVA - ICI
Coste Medio de Capital (k o WACC) supuesto que la rentabilidad esperada
por el inversor (ke) sea el 14,5% . Calcular también el EVA.
CALCULO WACC O K
COSTE MEDIO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTO

DEUDA
Corto
Largo
Total Deuda

VALOR
500
2.000
2.500

PA RT ICIPA CION
SOBRE LA DEUDA

COST O DE LA
DEUDA

20%
80%

CONTRIBUCIÒN
COSTO DE LADEUDA

9%
1 0,25%

1 ,80%
8,20%
10,00%

Tasa Impuesto 30%
Ke = 1 4,50%
K(WACC) = 1 2,00%
Diferencia = -2,50%
El WACC esta por debajo del % de rentabilidad
esperada por el inversionista.

COSTE DE CAPITAL

DEUDA
Recursos propios
Deuda
Total Deuda
K(WACC) =

VALOR
5.000
2.500
7 .500

PA RT ICIPA CION
SOBRE LA DEUDA

COST O DE LA
DEUDA

66,67 %
33,33%

CONTRIBUCIÒN
COSTO DE LA
DEUDA

1 4,50%
10,00%...