Gerencia

04/09/2012

GERENCIA FINANCIERA Sesión 5

Profesor Gino Dodero

INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA
Generalmente se les denomina activos o valores del mercado monetario o mercado de dinero, son las Letras del Tesoro, y obligaciones diversas. Al denominarlos como valores de renta fija es sólo por que realizan pagos contractualmente acordados, sin embargo esto no significa que larentabilidad siempre sea positiva y fija, también se pueden esperar desviaciones respecto a las expectativas de rendimiento del inversor incluyendo posibles pérdidas.

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ESCALA BÁSICA DE PRODUCTOS FINANCIEROS

RIESGO Y RENDIMIENTO

ACCIONES

> RIESGO

Fondo mutuo RV Fondo mutuo mixto BONOS Fondos mutuos RF Depósito a Plazo Ahorros
AHORRADOR OFERENTE DE FONDOS ACREEDORINVERSIONISTA PRESTAMISTA ENTREGA FONDOS

EMISIÓN DE PROMESA DE PAGO

COBRA TASA PASIVA RENDIMIENTO REQUERIDO

EMISOR DEMANDANTE DE FONDOS DEUDOR EMPRESARIO PRESTATARIO

PAGA TASA ACTIVA COSTO DE CAPITAL

> RENDIMIENTO

INSTRUMENTOS DE DEUDA DE LARGO PLAZO : BONOS
EMITIDOS POR EMPRESAS Y GOBIERNOS PROPORCIONAN UN DERECHO CONTRACTUAL A RECIBIR UN TIPO DE INTERÉS PREFIJADO, ADEMÁS DEL VALORNOMINAL (VALOR DEL CAPITAL INVERTIDO) AL VENCIMIENTO DEL TÍTULO. LOS BONOS SON TÍTULOS DE DEUDA NEGOCIADOS PÚBLICAMENTE EN LA QUE LOS TENEDORES DE LOS MISMOS PRESTAN DINERO A LOS EMISORES.

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GENERALIDADES Y CARACTERÍSTICAS SOBRE BONOS
• • • • • • • • Los bonos son títulos que pagan un interés periódico denominado cupón, con plazos mayores a un año. El nominal se representa con el100% (valor facial), el cual generalmente se paga al vencimiento final del bono. Cupón es el pago periódico realizado al inversionista entre la fecha de emisión y de vencimiento. Las tasas usadas son siempre nominales a no ser que se especifique claramente que son efectivas, y siempre se expresan en términos anuales. El precio es el valor del bono pactado en el mercado que puede ser en moneda, ode cotización (%). Tasa cupón es el valor del cupón dividido entre el nominal (en %) Vencimiento es la fecha específica en la cual se paga el valor facial o nominal Rendimiento al vencimiento es la tasa requerida sobre un bono en el mercado.

PRINCIPALES RIESGOS A LOS QUE ESTÁN EXPUESTOS
• Riesgo de los tipos de interés : es exógeno al bono principal causa de volatilidad del precio de un bono.Su origen está en la evolución de las variables macroeconómicas e impacto de política monetaria. • Riesgo de incumplimiento del emisor: medido por la probabilidad de que no se cumpla el compromiso de pago de los cupones y-o principal. • Riesgo de Liquidez: consiste en la dificultad de una rápida compra – venta del bono en el mercado • Riesgo de Rescate : Cancelación del bono antes de la fecha devencimiento  a) rompe flujos esperados y b) busca caída de la rentabilidad y de hecho del costo para el emisor. • Riesgo Político : riesgo Legal, expropiación, incumplimiento del Estado, etc. • Riesgo Económico: políticas económicas que afectan la competencia, inflación y política cambiaria, riesgo divisa, riesgo de transferencia (repatriación de capital, intereses, dividendos, etc.).

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PRINCIPALES CLÁUSULAS:
1- CLAUSULA DE RESCATE
Condiciones mediante las cuales el emisor puede Retirar el bono antes de su vencimiento.

Cancelar libremente Emisor puede retirar el bono En cualquier momento No cancelable Emisor no puede prepagar su Título antes de su vencimiento. Fecha de rescate diferida Emisor no puede cancelar los Títulos hasta que haya transcurrido Un lapso detiempo establecido Desde su emisión.

2- PRIMA DE RESCATE
Al retirarse el bono anticipadamente se paga Una prima adicional al valor facial.

3- PRECIO DE CANCELACIÓN
Valor nominal más la prima de rescate al Retirarse el bono anticipadamente

4- CLAUSULAS DE REEMBOLSO
Prohíben el reembolso anticipado del bono con El producto de otros bonos emitidos con menor Cupón.

OTRAS CLAÚSULAS...