Gestao Financeira

Mais além de desvalorizar sua moeda, o comportamento cambial da China desrespeita e enfraquece o sistema de regras internacionais. O Fundo Monetário Internacional (FMI) proíbe expressamente amanipulação do câmbio com o objetivo de ganhar vantagens competitivas desleais sobre outros países. Aliás, a raiz dessa proibição se encontra exatamente na tentativa de se evitar ações unilaterais como a dosEstados Unidos que, na década de 70, desvalorizaram sua moeda, rompendo com a paridade então existente entre o dólar e o ouro.

Por sua vez, a Organização Mundial do Comércio (OMC) se ocupa, dentreoutros aspectos, dos efeitos distorcivos que as "medidas cambiais" podem gerar sobre o comércio internacional de bens. Todavia, suas regras dão margem a interpretações díspares. Elaboradas em 1947,há divergências se seu significado acompanhou ou não a evolução das disciplinas do FMI, que atualmente proíbem a manipulação cambial. Além do mais, não há certeza se a definição de subsídios previstapela OMC cobre os efeitos decorrentes da desvalorização cambial.

A verdade é que existem lacunas em ambos os organismos internacionais. Muito embora o FMI tenha regras claras contra a manipulação docâmbio, ele parece não possuir dentes afiados para induzir as mudanças necessárias na política chinesa. A OMC tem esse poder, principalmente por meio de seu tribunal de solução de controvérsias, mas osignificado de suas regras é ambíguo e jamais foi colocado à prova. Eis o paradoxo em que nos encontramos: entre a falta de dentes e a incerteza, a China deita e rola. E quem paga a conta é acomunidade internacional, com lugar reservado especialmente para o Brasil.

Por muito tempo os Estados Unidos foram vozes opositoras solitárias. Exigiam mudanças do governo chinês, mas o faziam, na maioriadas vezes, em hesitante linguagem diplomática. Em seu último relatório sobre práticas cambiais, em julho de 2010, o Departamento de Tesouro dos Estados Unidos evitou declarar a China como...