Gestion De Riesgo

La Gestión de Riesgo

Lorenzo A. Preve

¿Qué es el Riesgo?
• Toda diferencia entre lo esperado y lo que puede ocurrir Algunos ejemplos,
• • • • • • • Ventas en unidades Precios de venta de nuestros productos Tasa de interés Precios d l i i de los insumos Tasa de inflación Acciones de directivos en puestos clave Acciones de los competidores

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El Riesgo
• El riesgo existe por l ll i i t los llamados f t d factores d riesgo de i • Los factores de riesgo son variables que tendrán un comportamiento futuro que no podemos predecir con certeza, (por lo que se las suele llamar “variables aleatorias”) cuyo comportamiento nos afecta • E t comportamiento f t Este t i t futuro d desconocido d l variables id de las i bl aleatorias genera elriesgo • En la definición de riesgo está implícita la existencia de: (i) el futuro, y (ii) la aleatoriedad de las variables
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Precio del Petróleo
(Mensual 1978-2008)

Cts /Bbls s
Fuente: IEA – International Energy Agency Dep. of Energy Dep

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4

Pronósticos

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%

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3 31 Jan 78 3 31 Jan 79 3 31 Jan 80 3 31 Jan 81 3 31 Jan 82 3 31 Jan 83 3 31 Jan 84 3 31 Jan 85 3 31 Jan 86 3 31 Jan 87 3 31 Jan 88 3 31 Jan 89 3 31 Jan 90 3 31 Jan 91 3 31 Jan 92 3 31 Jan 93 3 31 Jan 94 3 31 Jan 95 3 31 Jan 96 3 31 Jan 97 3 31 Jan 98 3 31 Jan 99 3 31 Jan00 3 31 Jan 01 3 31 Jan 02 3 31 Jan 03 3 31 Jan 04 3 31 Jan 05

(1978-2005)

Tasa de Interés en Libras a 90 ds.

Fuente: Bank of England

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Tasa de Interés en Dólares

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Tipo de Cambio US$/€
US$/Euro
8 1,8 1,6

1,4

1,2

1

0,8

Source: Data from European Central Bank
0,6
04/01/1999 04/01/2000 04/01/2001 04/01/200204/01/2003 04/01/2004 04/01/2005 04/01/2006 04/01/2007 04/01/2008 04/01/2009

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8

Precios del Trigo (mensual)

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Precio de la Soja (Mensual)

( US$/TON METRICA N A)

Fuente: ipeadata p

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Base Enero 1979 =10 o 00
150 200 250 300 350 100 500 J Jan 79 J Jan 80 J Jan 81 J Jan 82 J Jan 83 J Jan 84 J Jan 85 J Jan 86 J Jan 87 J Jan 88 J Jan 89 J Jan 90 J Jan 91 J Jan 92 J Jan 93 J Jan 94 J Jan 95 J Jan 96 J Jan 97 J Jan 98 J Jan 99 J Jan 00 J Jan 01 J Jan 02 J Jan 03 J Jan 04 J Jan 05

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Fuente: Bank of England

Precio del Oro
(Mensual 1979-2005)

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Precio del Aluminio

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Precio del Cobre

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Acido Sulfúrico

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La Empresa y Los Factores de Riesgo
• Las empresas están inmersas en un mundo en el que conviven con una serie de variables aleatorias
Una variable aleatoria es una variable sobre la que no conocemos elcomportamiento futuro

• El comportamiento d estas variables aleatorias l i de i bl l i va a afectar a la empresa

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La Empresa y Los Factores de Riesgo
• ¿Conocemos l volatilidad y l patrones d la l l d d los de comportamiento de las variables? • ¿S b ¿Sabemos cómo nos afecta l volatilidad d l variables ó f t la l tilid d de las i bl aleatorias?• ¿Tenemos idea de cómo se van a comportar esas variables en el futuro? • ¿Entendemos las razones detrás de la volatilidad de los factores de riesgo? • Es decir, ¿conocemos FR: f (x, y, z, ε)? Y si es necesario, ¿conocemos x: f (a, b, c, ε)…?
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La Empresa y Los Factores de Riesgo
FR1 Precio Commodities FR3 Tasas Interés FR4 Inflación

Var1...