GESTION EMPRESARIAL

Apalancamiento Financiero[editar · editar código]
El Apalancamiento Financiero es el término utilizado dentro de la rama financiera que hace referencia al grado en que una empresa depende de la deuda, es decir, qué tanto es que una empresa llega a recurrir durante su tiempo de vida de los préstamos, ya sean a personas externas o terceros externos, como a personal interno de la empresa, esto conel propósito de reestructurar su capital, ampliar una línea de producción, o bien simplemente financiar alguna actividad relacionada de forma directa con el giro de la empresa. El financiamiento se utiliza principalmente para reestructurar el capital de la empresa, y ante esto debemos tener en cuenta que cuanto más financiamiento de la deuda utiliza una empresa en la estructura de capital, tantomayor es el uso del apalancamiento financiero.
Para comprender mejor el apalancamiento financiero es necesario explicar su funcionamiento, sin tomar en cuenta por el momento el efecto fiscal, y se expone basándonos en la utilidades por acción (UPA) y el rendimiento sobre capital (ROE) en el siguiente ejemplo…
La empresa “x” no tiene deuda en su estructura de capital; la gerente ejecutivaconsidera una reestructuración que implicaría la emisión de deuda y el uso de los ingresos para recomprar parte del capital accionario en circulación. En la tabla se indica la situación actual de la empresa y la propuesta:

Actual
Propuesta
Activos
$800000
$800000
Deuda
$0
$400000
Capital
$800000
$400000
Razón de Deuda a Capital
0
1
Precio de la acción
$20
$20
Acciones en circulación400000
200000
Tasa de interés
10%
10%

Basándonos en la información que se presenta en la tabla anterior, podemos observar que la empresa cuenta con activos con un valor de $8000000 y con 400000 acciones en circulación, de la misma forma gracias a que la empresa es financiada 100% por el capital accionario, el precio por acción en de 20 dólares. Al llevarse a cabo la emisión de la deudapropuesta ascendería a 4 millones de dólares y la tasa de interés sería de 10%. Como las acciones se vende a 20 dólares por unidad, los 4 millones de dólares en deuda nueva se utilizarían para comprar 4 millones de dólares/20= 200000 acciones y quedarían 200000 más. Después de la reestructuración, la empresa tendría una estructura de 50% deuda, así que la razón de deuda a capital sería 1. Parafinalizar debemos ver que el precio por acción es el mismo, 20 dólares.
En la siguiente tabla, basándonos en proyecciones sobre utilidades antes de intereses e impuestos (UAII), podemos ver que si la operación de la empresa se lleva a cabo tal y como se espera, lo más conveniente para la empresa es adquirir el apalancamiento financiero, pues las utilidades por acción serían mayores y los rendimientossobre capital, que es qué tanto se financia en base al capital, también lo serían; y que decir de la oportunidad de expansión, las UPA y ROE que observamos aún mayores que las que obtendríamos sin la deuda; sin embargo, el apostar al apalancamiento financiero requiere de un buen análisis, control, estabilidad y protección financiera, ya que si hubiera un caso de recesión como el que se muestra en latabla, las UPA y ROE muy por debajo de las que obtendríamos sin deuda, lo cual nos da a entender que nos veríamos envueltos en problemas de rentabilidad.

Estructura de capital actual sin deuda

Recesión
Esperada
Expansión
UAII
$500000
$1000000
$1500000
Interés
0
0
0
Utilidad neta
$500000
$1000000
$1500000
ROE
6.25%
12.50%
18.75%
UPA
$1.25
$2.50
$3.75
Estructura decapital propuesta= deuda= 4 millones de dólares

Recesión
Esperada
Expansión
UAII
$500000
$1000000
$1500000
Interés
400000
400000
400000
Utilidad neta
$100000
$600000
$1100000
ROE
2.50%
15.00%
27.50%
UPA
$0.50
$3.00
$5.50
Ahora bien que ya se tiene noción sobre qué es el apalancamiento financiero y cómo trabaja, podemos establecer las fuentes de dicho apalancamiento....