Gestion Financiera

MIÉRCOLES / CLASE 1 DE 10

7 DE OCTUBRE DE 2011

¿ES LA RENTA FIJA DE GRECIA, “FIJA”?
LOS BONOS PROMETEN UNA RENTA CONOCIDA, PERO EN TIEMPOS DE CRISIS O PROBLEMAS FINANCIEROS, PUEDEN NO CUMPLIR.EL RIESGO
D E LOS M Á S
SEGU ROS
Los instrumentos financieros
hacen promesas acerca de los
flujos de caja futuros que
recibirán quienes los
adquieran.
Algunas promesas son “fijas”
opredeterminadas al
momento de su emisión, como
es el caso de los bonos. A este
tipo de promesas se les
denomina de “renta fija”, pues
quien los compre sabría de
antemano cuál será su
rentabilidad. ¿Esasí?

ingresos y los compromisos
futuros de cada emisor y
determinan la probabilidad con
que podrán cumplir sus
promesas. Cada bono recibe
entonces una nota que es
pública y puede serempleada
por los inversionistas para
determinar el precio de
compra.
QUÉ HACER
ANTES DE COMPRAR

De este modo, antes de
comprar un bono el
inversionista calcula el valor
presente del bonodescontando los flujos de caja
prometidos a una tasa que,
BONOS GOBIERNO
además de considerar la tasa
de interés correspondiente al
plazo, incluye el riesgo de
La Figura 1 muestra la
probabilidad queel mercado
incumplimiento del emisor. A
asigna a que los bonos del
mayor riesgo de
gobierno de distintos países no incumplimiento, mayor tasa de
descuento, y por lo tanto
cumplan sus promesas. Enla
menor precio ofrecido.
figura se puede ver que se
Por ejemplo, en Chile los
estima que este riesgo es de
bonos emitidos por empresas,
menos del 1% para bonos de
llamados bonos corporativos,EE.UU., 2% para los de Chile,
12% para los de Argentina y
reciben calificaciones de más
casi 20% para los de Grecia.
de una agencia. Se esperaría
Quienes compren estos
que a peor nota, menorsea el
precio a pagar por el bono, y
bonos no tienen asegurada su
por lo tanto mayor es su
rentabilidad, sino que están
rentabilidad.
expuestos a una primera
Veamos si ese es el caso. La...