gestión financiera avanzada

ESCUELA DE NEGOCIOS GESTION FINANCIERA AVANZADA
SEMESTRE 2013-1 GUÍA DE EJERCICIOS N°4

TEMA : COSTO DE CAPITAL Y ESTRUCTURA DE CAPITAL
SECCIONES : TODAS

A. RIESGO Y RENDIMIENTO

1. Un inversionista ha conseguido los siguientes datos acerca de la acción BLUE:

Estado Probabilidad Rendimiento1 0.05 - 30%
2 0.25 5%
3 0.35 20%
4 0.20 25%5 0.15 30%

Calcular:
a. El rendimiento esperado de la acción.
b. La varianza y la desviación estándar de los rendimientos de la acción.
c. Si otra acción RED tiene un rendimiento esperado del 13% y una desviación estándar de 9%, hallar el valor esperado, la varianza y la desviación estándar de un portafolio conformado conestas dos acciones que tienen una correlación de -0.8 (menos 0.8). El monto invertido en BLUE es 70% y en acciones RED es 30%.

2. Juan Pérez tiene dos acciones cuyos rendimientos probables son los siguientes:

ACCIÓN “A” ACCIÓN “B”
k p k p
10% 0.2 15%0.3
20% 0.3 25% 0.2
40% 0.3 35% 0.4
50% 0.2 40% 0.1

k ó R es rentabilidad; p es probabilidad. Calcular:
a. ¿Cuál de las dos acciones es más riesgosa?
b. Calcular el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolioformado por las acciones “A” y “B”, sabiendo que la correlación entre las dos es de 0.4 y que Juan Pérez ha decidido invertir el 60% de sus recursos en la acción “A” y el saldo en la acción “B”.

3. Un inversionista desea constituir un portafolio con un rendimiento esperado de 15%. Dicha cartera estará integrada por alguna combinación de las acciones “X” e “Y”:

Acción Rendimiento DesviaciónEstándar Part.%
“X” 10% 7% 38%
“Y” 18% 12% 62%

a. Calcule la desviación estándar del portafolio si ambas acciones tienen un coeficiente de correlación de 0.70.
b. Si al portafolio anterior se le añade un cierto monto de un título libre de riesgo, de rentabilidad, 6%, de tal manera que la participación de las acciones “X”, “Y” y deltítulo libre de riesgo sean iguales, calcular el coeficiente de variación de este nuevo portafolio.

4. Ud. está considerando invertir en uno, en los dos o en ningún activo financiero que se muestra a continuación:

ACTIVO RENDIMIENTO DESVIACÓN
FINANCIERO OFRECIDO ESTÁNDAR BETA
AA 15 % 50 % 1.80
BB 18 % 75 % 1.40Considere además un rendimiento esperado de mercado, km, del 14 % y un rendimiento libre de riesgo, kf, del 10 %.

¿A base de esta información qué decisión tomaría? Susténtelo.

B. COSTO DE CAPITAL Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

5. La empresa Peruana de Fibras tiene un valor de mercado de $20 millones, consistente en 2 millones de acciones comunes vendidas a $5 cada una y $10 millones de bonosperpetuos al 10% de rentabilidad, vendidos a la par. Esta empresa reparte todas sus ganancias en dividendos y su tasa de impuesto es 40%. Las ganancias de la empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) son $3 millones. La gerencia está considerando incrementar la deuda de $10 a $14 millones retirando todos los bonos antiguos y emitiendo nueva deuda con un bono cupón de 12% vendido a la par....