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TEORIA E INSTRUMENTOS MONETARIOS

TEMA 5.- OBJETIVOS, ESTRATEGIAS, E INTRUMENTOS MONETARIOS 5.1.-Objetivos 5.2.-Estrategia tradicional 5.3.-Estrategia Directa: la teoría cuantitativa y la regla de Taylor 5.4.-Los instrumentos primarios 5.5.-la causación inversa 5.6.-La estructura temporal de los tipos de interés

Bibliografía Básica: Política Monetaria. Fernández Díaz et al. 2003 La políticamonetaria del BCE. Banco Central Europeo. 2004

Julián Moral

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5.1.-Objetivos de la política monetaria La política monetaria comprende las actuaciones de las autoridades monetarias (Banco Central) dirigidas a controlar las variaciones en la cantidad total de dinero, en los tipos de interés e incluso en el tipo de cambio con algún o algunos de los objetivossiguientes: *control de la inflación *reducción del desempleo *logro de mayores tasas de crecimiento de la renta o producción *mejora del saldo de la balanza de pagos. El objetivo primordial del Eurosistema y de la política monetaria única, de la que éste es responsable, es el mantenimiento de la estabilidad de precios. Además, y «sin perjuicio de este objetivo», el Eurosistema también «apoyará laspolíticas económicas generales de la Comunidad con el fin de contribuir a la realización de los objetivos comunitarios, entre los que se incluye un alto nivel de empleo y un crecimiento sostenible y no inflacionista
“to promote effectively the goals of maximum employment, stable prices, and moderate long-term interest rates.” (Reserva Federal EE.UU)

Julián Moral

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5.1.-Objetivos de la política monetaria: EL BCE A largo plazo, el banco central no puede influir en el crecimiento económico modificando la oferta monetaria. La afirmación de que la inflación es, en última instancia, un fenómeno monetario, está relacionada con este principio. Aunque otros factores, como variaciones de la demanda agregada, cambios tecnológicos o perturbaciones en losprecios de las materias primas, pueden incidir en la evolución de los precios en horizontes temporales más cortos, a lo largo del tiempo sus efectos pueden compensarse mediante cierto ajuste de la oferta monetaria. En este sentido, los bancos centrales pueden controlar las tendencias a más largo plazo de los precios o de la inflación. El objetivo de la estabilidad de precios se refiere al nivelgeneral de los precios en la economía y consiste en evitar tanto una inflación como una deflación prolongadas. Existen varías vías a través de las cuales la estabilidad de precios contribuye a alcanzar altos niveles de actividad económica y de empleo.
Julián Moral

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Las ventajas de la estabilidad de precios •La estabilidad de precios permite reconocer másfácilmente las variaciones de los precios relativos, ya que no quedan ocultas por las fluctuaciones del nivel general de los precios. Esto permite que el mercado asigne los recursos con mayor eficiencia y, con los recursos dedicados a unos usos más productivos, la estabilidad de precios incrementa el bienestar de los hogares y, de ese modo, el potencial de producción de la economía. •Si los acreedoresconsideran que los precios permanecerán estables en el futuro, no exigirán una «prima de riesgo de inflación» que les compense de los riesgos que conlleva, en el largo plazo, mantener activos nominales. •Si la estabilidad de precios se mantiene, habrá menos probabilidades de que los individuos y las empresas desvíen recursos desde usos productivos hacia instrumentos que protegen de la inflación. Porejemplo, en un entorno de altas tasas de inflación, existe un incentivo para acumular bienes reales, dado que éstos mantienen su valor mejor que el dinero o que determinados activos financieros.
Julián Moral

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Las ventajas de la estabilidad de precios (cont.) •Los sistemas de impuestos y gastos sociales pueden crear incentivos perversos que distorsionan el...