GLORIA 2014

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
María Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

GLORIA S.A.
Lima, Perú

03 de marzo de 2015
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

Segundo Programa de
Bonos Corporativos e
Instrumentos de Corto Plazo

AAA.pe

Refleja la capacidad más alta de pagar el capitale intereses en los
términos y condiciones pactados.

Primer Programa de
Bonos Corporativos

AAA.pe

Refleja la capacidad más alta de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantenerlos en cartera”

----------------------- en Millones de Nuevos Soles---------------------Dic.13 Sep.14
Dic.13 Sep.14
Activos:
2,560.7 2,613.5 Patrimonio: 1,450.5 1,465.5
Pasivos:
1,110.3 1,148.0 ROAE*:
17.61% 16.57%
Utilidad Neta: 251.0
166.5 ROAA*:
10.04% 9.17%

Historia de Clasificación: Primer Programa de Bonos Corporativos
→ AAA.pe (13.11.14).
Segundo Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Plazo → AAA.pe (13.11.14).

*Indicadores anualizados al 30 deseptiembre de 2014.

Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Gloria S.A. al 31 de diciembre de 2010, 2011, 2012 y 2013, así
como Estados Financieros No Auditados al 30 de septiembre de 2013 y 2014. Asimismo, se ha incluido información adicional proporcionada por la
Empresa.

Fundamento: Como resultado del análisis y la evaluación
realizada, el Comité deClasificación de Equilibrium ratificó la clasificación AAA.pe al Segundo Programa de
Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, así
como al Primer Programa de Bonos Corporativos de Gloria S.A. (en adelante Gloria o la Empresa).
Sustenta la clasificación el sólido desempeño financiero
que mantiene la Empresa, el mismo que se encuentra
plasmado en los adecuados niveles de generación y rentabilidadalcanzados, así como en los niveles de liquidez
presentados. Asimismo, resaltan los indicadores de solvencia y apalancamiento presentados a lo largo de los últimos
ejercicios.
Adicionalmente, la clasificación incorpora la posición de
liderazgo que ostenta Gloria en el sector lácteo y que ha
logrado mantener en los últimos 50 años. Dicha posición
se deriva de la integración de la cadena de valor de laEmpresa, así como de las sinergias que ha logrado alcanzar
gracias al resto de las empresas del Grupo.
Gloria se constituyó en el departamento de Arequipa el 05
de febrero de 1941 bajo la denominación de Leche Gloria
S.A., con aportes mayoritarios de General Milk Company
Inc. Posteriormente y tras una época marcada por las fusiones y adquisiciones, José Rodríguez Banda se hizo de la
mayoría delaccionariado, siendo controlada por dicho
Grupo desde el año 1985. A la fecha del presente informe,
Gloria Foods – JORBSA es acreedora del 75.55% de las
acciones de la Empresa a través de la cual consolida en el
Holding Alimentario del Perú S.A.
El objeto social de Gloria es dedicarse a la industria de
preparar, envasar, manufacturar, comprar, vender, importar, exportar y comercializar toda clase deproductos alimenticios compuestos por frutas, elaboración y conservación de pescado y productos de pescado así como toda

La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables en el Perú

clase de productos alimenticios, jugos y bebidas en general.
Los indicadores financieros de la Empresa se muestran
estables respecto a ejercicios anteriores producto del crecimiento continuo en ventas yconsecuente generación. Tal
es así que a la fecha de análisis, Gloria presenta un
EBITDA de S/.318.7 millones alcanzando un margen de
18.44%. No obstante, es de mencionar que dicho nivel de
generación es 9.32% inferior al registrado en similar periodo del ejercicio previo (S/.351.4 millones), el mismo
que le permite registrar adecuadas coberturas al gasto
financiero y al servicio de deuda (12.83 y 2.83...