Gloria

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
María Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

GLORIA S.A.
Lima, Perú

29 de mayo de 2015
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

Segundo Programa de
Bonos Corporativos e
Instrumentos de Corto Plazo

AAA.pe

Refleja la capacidad más alta de pagar el capital eintereses en los
términos y condiciones pactados.

Primer Programa de
Bonos Corporativos

AAA.pe

Refleja la capacidad más alta de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantenerlos en cartera”

----------------------- en Millones de Nuevos Soles---------------------Dic.14 Mar.15
Dic.14 Mar.15
Activos:
2,560.7 2,613.5 Patrimonio: 1,450.5 1,465.5
Pasivos:
1,110.3 1,148.0 ROAE*:
17.61% 16.57%
Utilidad Neta: 251.0
166.5 ROAA*:
10.04% 9.17%

Historia de Clasificación: Primer Programa de Bonos Corporativos
→ AAA.pe (13.11.14).
Segundo Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Plazo → AAA.pe (13.11.14).

*Indicadores anualizados al 30 de septiembrede 2014.

Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Gloria S.A. correspondiente al cierre del 31 de diciembre de
2011, 2012, 2013 y 2014, así como Estados Financieros No Auditados al 31 de marzo de 2014 y 2015. Asimismo, se ha utilizado información adicional proporcionada por la Empresa.

Fundamento: Tras el análisis y evaluación efectuados, el
Comité deClasificación de Equilibrium dictaminó ratificar
la clasificación AAA.pe otorgada al Segundo Programa de
Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo, así
como al Primer Programa de Bonos Corporativos de Gloria S.A. (en adelante Gloria o la Empresa).
La clasificación asignada se sustenta en el desempeño
financiero que registra la Empresa a lo largo de los últimos
ejercicios, revelando unaadecuada generación y rentabilidad que se encuentra reflejado a su vez en los niveles de
liquidez presentados. Del mismo modo, destacan los bajos
indicadores de apalancamiento y solvencia que presenta
Gloria en el periodo bajo análisis.
Sustenta además la clasificación, el liderazgo que ostenta
la Empresa en el sector lácteo y que ha logrado mantener
en los últimos 50 años, posición que se deriva de laintegración de la cadena de valor de la Empresa, así como de
las sinergias que ha logrado alcanzar gracias al resto de las
empresas del Grupo.
Gloria se constituyó en el departamento de Arequipa el 05
de febrero de 1941 bajo la denominación de Leche Gloria
S.A., con aportes mayoritarios de General Milk Company
Inc. Posteriormente y tras una época marcada por las fusiones y adquisiciones, JoséRodríguez Banda se hizo de la
mayoría del accionariado, siendo controlada por dicho
Grupo desde el año 1985. A la fecha del presente informe,
Gloria Foods – JORBSA es acreedora del 75.55% de las
acciones de la Empresa a través de la cual consolida en el
Holding Alimentario del Perú S.A.
El objeto social de Gloria es dedicarse a la industria de
preparar, envasar, manufacturar, comprar, vender, importar,exportar y comercializar toda clase de productos alimenticios compuestos por frutas, elaboración y conservación de pescado así como toda clase de productos alimenticios, jugos y bebidas en general.
La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables en el Perú

Al 31 de marzo de 2015, los indicadores financieros Gloria
se ajustan ligeramente respecto a ejercicios anteriores
producto del mayorcrecimiento en los costos de venta que
de los ingresos ventas. Tal es así que a la fecha de análisis,
Gloria presenta un EBITDA de S/.97.4 millones exhibiendo un margen de 22.29%, nivel 11.30% inferior al registrado en similar periodo del ejercicio previo (S/.109.8
millones). No obstante, el mismo aún le permite registrar
adecuadas coberturas al gasto financiero y al servicio de
deuda (10.32 y...