glozalización financiera

González y Mascareñas

Globalización

La globalización de los mercados
financieros
© Sara González1 y Juan Mascareñas2
Universidad Complutense de Madrid
Noticias de la Unión Europea n° 172. 1999. Págs.: 15-35

1. Del proteccionismo a la liberalización económica: cincuenta años después
2. El desarrollo de los mercados financieros en los años ochenta
3. La globalización del mercadofinanciero en los noventa

1. Del proteccionismo a la liberalización económica: cincuenta años después
Después de la 2ª Guerra Mundial se restablecieron las relaciones económicas inter nacionales en un clima de proteccionismo, que perseguía facilitar la reconstrucción de las economías de postguerra al mismo tiempo que se desarrollaba el sistema de cambios pactado en
Bretton Woods en 1944.Sistema que buscaba crear un clima de estabilidad cambiaria que
permitiera un paulatino crecimiento del comercio internacional y de las operaciones financieras internacionales.
Con ese objetivo de progresiva liberalización económica se fortaleció el proceso de
negociación internacional de carácter multilateral, a través de los organismos creados al
efecto al finalizar la contienda: el FondoMonetario Internacional (FMI), el Banco Mundial,
el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) hoy convertido en la
Organización Mundial de Comercio (OMC), la Organización de Cooperación y Desarrollo
Económico (OCDE) creada en 1961 como heredera de la originaria Organización Europea
de Cooperación Económica (OECE) y, posteriormente, en 1964, la Conferencia de las
Naciones Unidassobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD).

1 Catedrática “Jean Monnet” de Integración Económica. Universidad Complutense de Madrid
2 Catedrático de Economía Financiera. Universidad Complutense de Madrid

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González y Mascareñas

Globalización

Adicionalmente, durante los años cincuenta se promovió la creación de movimientos que perseguían propiciar -a través de la integración económica- unmayor crecimiento
de la economía y, en el caso de la entonces Comunidad Económica Europea (CEE), una
mayor estabilidad política de la zona. De todos los procesos de integración económica así
iniciados, es el proyecto comunitario el que ha gozado de un desarrollo más profundo alcanzando en la actualidad el rango de una Unión Económica y Monetaria. Naturalmente, el
método de eliminar barrerasa la libre circulación de mercancías, servicios, trabajadores y
capital, que suponen una liberalización de las relaciones económicas intrazonales, no es incompatible con los procesos liberalizadores propiciados por los organismos internacionales
mencionados anteriormente. Todo lo contrario. Son procesos acumulativos, que han conducido a la economía mundial a una situación bien distinta a la quese perfilaba a finales de
los años cuarenta.
Desde entonces, el proceso de apertura de las economías a unas relaciones más liberalizadas ha sido lento. Así, a finales de los años sesenta la mayor parte de los países tenían
establecidas barreras a las corrientes de capital, bien sea en forma de controles directos
como, por ejemplo, los techos a los tipos de interés; u otros de contenido másreglamentario
como las limitaciones a la propiedad extranjera de capital, las restricciones a las actividades
de los establecimientos financieros o a la existencia de nuevos productos financieros, etc.; y
otras limitaciones menos específicas, pero no por ello menos importantes, tales como
deficiencias en la información económico-financiera, diferencias de idioma y culturales,
etc. Esareglamentación de los mercados de capitales se utilizaba como un instrumento de
política macroeconómica, y en ocasiones como un instrumento de política social, a través
de la bonificación de préstamos o la creación de líneas de crédito para determinados
ámbitos.
Sin embargo, a finales de los años sesenta se inicia un proceso de mundialización de
los mercados de capitales que requería tanto la...