Gobierno corporativo

Efectos Financieros del Gobierno Corporativo y Ética en los Negocios en México: Un Análisis Econométrico
Pablo LOPEZ Sarabia 1 Departamento de Finanzas y Economía Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Campus Estado de México (ITESM – CEM) e-mail: plopezs@itesm.mx y Teléfono: (52 55) 58-64-55-55 Ext. 3161 y 3184 Carretera Lago de Guadalupe Km. 3.5, Atizapán de Zaragoza,Estado de México, C.P. 52929, México Resumen Este artículo muestra que las malas prácticas de gobierno corporativo y falta de ética puede afectar el desempeño financiero de las empresas y muy en particular su valor de mercado. Se analiza a Televisión Azteca que enfrenta una demanda de fraude por una recompra de deuda violando la regulación del mercado bursátil de Estados Unidos de América enespecial la ley Sabarnes-Oxley, los resultados econométricos muestran que el valor de la empresa y el precio han disminuido a partir del inicio de investigación de la SEC. Por lo que se refiere a Cementos Mexicanos es una empresa que ha desarrollado un código de ética interno y ajustado al Código de Mejores Prácticas Corporativas, así como un impulsor entusiasta de las buenas prácticas de gobiernocorporativo. Palabras clave: Gobierno Corporativo, Ética de los Negocios, Ley SabarnesOxley, Econometría. Clasificación JEL: M14, C20, C30, G34

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El autor es estudiante del Doctorado en Economía en la UNAM y es profesor de Finanzas y Economía en el ITESM-CEM. Este artículo es parte de su tesis doctoral.

1. Introducción Los escándalos financieros a nivel internacional de empresas como Enrony WorldCom pusieron en alerta a las diferentes Instituciones reguladoras, ya que fueron incapaces de detectar los problemas financieros y practicas indebidas que dichas empresas incurrieron. Por lo que en el año 2002 el Congreso de los Estados Unidos de América elaboró la Ley Sabarnes-Oxley con el objetivo de establecer un sistema de supervisión adecuada a las empresas que cotizan en las bolsasde valores de ese país. La Ley Sabarnes-Oxley contempla una revisión mucho más rigurosa de los datos financieros que una empresa declara en sus estados financieros y que utiliza para sus controles internos. Las multas y sanciones por proveer información falsa o incorrecta son muy severas y pueden llegar al extremo de encarcelar a los ejecutivos de la empresa y deslistarlas de la bolsa de valoresrespectiva. Este fue el primer paso en la construcción de una nueva reglamentación que se conoce como gobierno corporativo y que afecta a empresas norteamericanas y sus filiales en un inicio, pero que se generalizará a todo el mundo con el establecimientos de regulaciones específicas y código de ética inspirados en la Ley Sabarnes-Oxley. En el caso de México el impulso de practicas de gobiernocorporativo comenzaron en el año de 1999 con la conformación del Comité de Mejores Prácticas Corporativas a instancias del Consejo Coordinador Empresarial. Además, se ha propuesto una modificación a la Ley del Mercado de Valores para incorporar elementos éticos y de gobierno corporativo que permita una mayor protección a los inversionistas minoritarios y evitar problemas como los incurridos por laempresa TV-Azteca y su filial UNEFON en la venta de parte de su deuda y que permitió al dueño de TV-Azteca embolsarse más de 200 millones de dólares.

Empresas del Grupo Carso y Cementos Mexicancos (CEMEX) han sido los principales impulsores de la elaboración de Códigos de ética y prácticas de gobierno corporativo para todo el sector empresarial mexicano. El primer paso en esta línea detransparencia corporativa es el Código para Mejores Prácticas Corporativas en México que va encaminada a definir nuevos principios que contribuyan a un mejor funcionamiento del Consejo de Administración y a la revelación de información financiera, contable y administrativa a los accionistas. Cementos Mexicanos estableció un código de ética interno en el año 2000 y realizó una renovación del mismo para...