Graña y Montero

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Carmen Alvarado
calvarado@equilibrium.com.pe
Hernán Regis
hregis@@equilibrium.com.pe
511-616-0400

GRAÑA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS
Lima, Perú

31 de mayo de 2013
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

Acciones Comunes

(última)
1ª Clase.pe

Alto nivel de solvencia y estabilidad enlos resultados
económicos del emisor.

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantener los instrumentos”

--------------------------------- Millones de S/. -------------------------Dic.12
Activos:
Pasivos:
Patrimonio:

Mar.13

4,992.6
3,215.7
1.392.2

4,409.1
2,771.3
1,292.8

Dic.12
Utilidad:
ROAA*:
ROAE*:Mar.13

290.0
6.68%
22.47%

Historia: Acciones Comunes  1ª (08.97), 2ª (05.01), 3ª (08.01), ↑2ª
(12.04), ↑1ª.pe (12.07).

176.9
6.67%
21.87%

*Indicadores Anualizados

Para la presente evaluación se han utilizados los Estados Financieros Auditados de Graña & Montero y Subsidiarias S.A.A. al 31 de diciembre de 2009, 2010, 2011 y 2012, así como información financiera sin auditar al31 de marzo de 2012 y 2013. Adicionalmente, se ha considerado información adicional proporcionada por la Entidad.

Fundamento: Luego de realizar el análisis y la evaluación
respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium
decidió ratificar y retirar la clasificación asignada -1ª Clase.pe- a las Acciones Comunes de Graña & Montero (en
adelante G&M o el Grupo).
La clasificación sesustenta en el liderazgo ostentado por
el Grupo en los distintos negocios que desarrolla, así como la importante cartera de proyectos asumidos por la
Empresa (backlog), el sólido expertise de las planas tanto
gerencial como directiva y la diversificación de sus ingresos por actividad y mercado; aspectos que brindan respaldo en la ejecución de planes de expansión y mejora constante en los resultadospresentados.
Durante el 2012, G&M dio un paso importante en el proceso de internacionalización de sus operaciones, con la
compra del 74% de las acciones de la empresa Vial y Vives de Chile, la cual se especializa en obras civiles, montajes electromecánicos y servicios para la minería. Esta
compra permitiría al Grupo participar en grandes proyectos mineros en Chile, potenciando su crecimiento enLatinoamérica. Este proceso se inició en el 2011 con la adquisición de Compañía Americana Multiservicios (CAM) en
Chile, como parte de la estrategia del Grupo de posicionar
sus inversiones en Chile e incursionar en negocios rentables y que generen incrementos de actividad al Grupo.
CAM está dedicada a realizar servicios eléctricos (cableado, mantenimiento, instalación, medición remota, entreotros) y opera, directa o a través de subsidiarias en Chile,
Brasil, Perú y Colombia.
A diciembre de 2012, los ingresos de la Empresa crecieron en 23.4%, respecto a similar periodo del año 2011,
totalizando S/.5,231.9 millones, de los cuales el 67.1%
provino de GyM, su principal subsidiaria, que se vio beneficiada por el dinamismo del sector inmobiliario y construcción. Cabe mencionar quepartir del cuarto trimestre
de 2012 están incluidas las ventas de Vial y Vives que fue
adquirida en Octubre de 2012.

La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Perú

A marzo de 2013 el Grupo viene recuperando sus márgenes, los cuales se habían estado reduciendo en los últimos
ejercicios. En este sentido, a marzo de 2013 el margen
bruto representó el 15.8% de los ingresostotales (13.5% a
marzo de 2012). Del mismo modo, como consecuencia
del crecimiento del Grupo y la mayor actividad, los gastos
operacionales y administrativos se incrementaron en
26.8% a marzo de 2013 respecto a similar periodo de
2012, alcanzando una utilidad de operación de S/.123.6
millones, superior en 41.9% a la obtenida a marzo de
2012, y que significó el 9.7% de los ingresos totales...