graña

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Rosana Barreda
511- 2213676
rbarreda@equilibrium.com.pe

GRAÑA Y MONTERO S.A.
Lima, Perú

30 de diciembre de 2003
Equilibrium

Categoría

Definición de Categoría

Buen nivel de solvencia y cierta volatilidad en los resultados económicos.
“La clasificación que se otorga no implica una recomendación ni unaval de la empresa clasificada”

Acciones comunes

3ª

Cifras al 30.09.03
(En miles de soles)

ROA: 0.62%
ROE: 2.51%

Activos: S/.773.6
Utilidad Neta: S/.1.2

Patrimonio: S/.204.5
Pasivos: S/.569.1

Historia: Acciones Comunes→1ª (07.08.97), ↓2ª (31.05.01), ↓3ª
(30.08.01)

(*) Anualizados

La información financiera utilizada en este informe está basada en los estadosfinancieros consolidados auditadosal 31 de diciembre de 2000,
2001 y 2002 y sin auditar al 30 de setiembre de 2003, así como información adicional proporcionada por la Empresa . Informe Anterior

Fundamento: El Comité de clasificación decidió mantener en 3ª categoría las acciones de Graña y Montero S.A.
en virtud a la variabilidad que registra la acción y a la
cotización del título en el mercadobursátil, la cual si
bien en los últimos meses ha registrado una recuperación
aún se mantiene debajo de su valor contable. Sin embargo se observa una recuperación sostenida en las perspectivas de la empresa debido al mayor nivel de actividad, al
proceso de reestructuración de pasivos financieros, así
como por los niveles de eficiencia alcanzados.
Las actividades del Grupo Graña y Montero S.A.atravesaran por un período de contracción como consecuencia
del menor dinamismo de la economía, al 30 de setiembre
de 2003 se observa que la empresa ha registrado una
recuperación significativa que se hace evidente en los
resultados del Grupo, así se tiene que el nivel de generación de caja operativa (EBITDA) ha crecido en 41.7%,
debido fundamentalmente a los niveles de eficiencia
registradospor los proyectos y a una reducción importante de los gastos generales. Esta mejora ha venido
acompañada de un estricto control de la deuda financiera
y de una reestructuración de la misma, que se ha visto
fortalecida con la emisión de bonos de titulización que
realizó la empresa el 7 de octubre de 2003 por US$ 50
millones, a un plazo de 8 años y a una tasa de 7.5% nominal anual. Con estaoperación se espera en el corto
plazo una reducción del costo financiero de 2%-3%,
calzar sus períodos de vencimiento promedio de deuda
acorde con su capacidad de caja y diversificar sus fuentes
de fondeo. De acuerdo a lo señalado por la empresa, se
espera que esta emisión tenga un efecto positivo en la
capacidad de generación de caja debido a los menores
gastos financieros y mayores plazos deamortización de
deuda.
En lo que va del año el nivel de ventas del Grupo Graña
y Montero S.A. ha registrado un incremento de 5.3%.
Entre las actividades que experimentaron mayor dinamismo se encuentran el negocio de infraestructura que
registró un incremento de 14% producto del desarrollo
de proyectos del sector minero y energético incluyendo
Camisea; el negocio de infraestructura con unincremento de 19.2%, debido al aumento en la actividad de su
negocio de consultorias ambientales, concesiones y carreteras con una variación de 59.7% explicado por el
contrato de operación de la carretera Ancón-Huacho-

Pativilca firmado a principios de año y, finalmente el
negocio petrolero cuyo crecimiento del orden de 2.4% se
explica por un mayor precio vinculado a una mayor producción decrudo.
Una contracción de las actividades se registró en los negocios de sistemas e inmobiliarios con una disminución
de 11.9% y 22.8% respectivamente, explicado en el primer caso por una menor dinámica del sector y en el segundo por la aplicación de una estrategia de negocio de
desarrollo inmobiliario más conservadora , sobre todo en
lo que respecta al rubro de vivienda masiva.
El Grupo...