Grandes Flujos De Capita

| Grandes flujos de capital |
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02/05/2012 | Causas, consecuencias y opciones de política |
| Una gran afluencia de capital puede aportar importantes beneficios económicos a los países en desarrollo. No obstante, si su gestión es inadecuada, pueden causar un recalentamiento de la economía, una mayor inestabilidad del tipo de cambio y, con el tiempo, cuantiosas salidas de capital. ¿Cómopueden los gobiernos aprovechar al máximo los beneficios de la afluencia de capital y reducir al mínimo los riesgos? |

Grandes flujos de capital

Causas, consecuencias y opciones de política

E
n la década de los noventa se registró un notable incremento de los flujos netos de capital hacia los países en desarrollo. En 1990–97, la afluencia neta anual de capital privado también superólos niveles registrados antes de la crisis de la deuda de 1982 y fue más concentrada.
En los años setenta, los flujos de capital consistieron principalmente en financiamiento bancario, siendo el sector público el principal receptor. En cambio, en los años noventa, los flujos han consistido, sobre todo, en bonos, inversión extranjera directa, e inversión de cartera, y el sector privado ha sido elprincipal receptor de crédito externo.
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El creciente interés de los inversionistas extranjeros ha facilitado la integración de los países en desarrollo en el sistema financiero mundial
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El creciente interés de los inversionistas extranjeros ha facilitado la integración de los países en desarrolloen el sistema financiero mundial
El creciente interés de los inversionistas extranjeros ha facilitado la integración de los países en desarrollo en el sistema financiero mundial, lo que ha beneficiado tanto a estos países como a la economía mundial. No obstante, la gran afluencia de capital tiene ventajas y desventajas. Puede producir un recalentamiento de la economía, mayor inestabilidad del tipode cambio y, con el tiempo, importantes salidas de capital debido a las variaciones de la rentabilidad prevista de los activos, el comportamiento de rebaño y los efectos de contagio. Para afrontar estos problemas, las autoridades han recurrido a una combinación de políticas anticíclicas y estructurales, así a como otras medidas destinadas a limitar la afluencia neta de capital, modificar sucomposición y plazos de vencimiento o atenuar la inestabilidad de los flujos.
Causas de la afluencia de capital
¿Qué factores produjeron corrientes de capital hacia varios países en la década de los noventa y, posteriormente, la Inversión de estas corrientes? ¿Cómo se explican los efectos de contagio que recientemente afectaron los flujos de capital?
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Las fuerzas cíclicas fueron laexplicación preferida a principios de la década, cuando la baja de las tasas de interés mundiales “empujó” a los inversionistas hacia los mercados emergentes.
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Las fuerzas cíclicas fueron la explicación preferida a principios de la década, cuando la baja de las tasas de interés mundiales “empujó” a los inversionistas hacia los mercados emergentes.
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Causas de laafluencia. El interés de los inversionistas privados en las oportunidades que se presentaban en los mercados emergentes comenzó a manifestarse más claramente en los años noventa, y ello se debió a factores internos y externos. Los factores internos mejoraron la relación riesgo/rentabilidad para los inversionistas extranjeros a través de tres cauces: primero, el aumento de la solvencia gracias a larestructuración
de la deuda externa en muchos países; segundo, el aumento de la productividad, originado por la reforma estructural y la confianza en la gestión macroeconómica de varios países en desarrollo que habían adoptado programas de estabilización exitosos, y tercero, el creciente interés por invertir en los países que habían adoptado un régimen de tipo de cambio fijo, pues el riesgo de...