Greenfield vs Browfield

LAS IMPERFECCIONES DEL MERCADO DE CAPITALES
Hay menos información disponible a los accionistas cuando las empresas construyen nuevas plantas.
Greenfield voluntad de inversión por lo tanto ser más barato para financiar a través de deuda o retenido ganancias. Empresas que están altamente apalancados puede encontrar así lo caro a entrar a través de la pradera, y pueden preferir haceradquisiciones.
La más apalancada el inversionista extranjero, más se va a entrar a través de adquisiciones.
La teoría de transacción predice que costo Japonés padres con mayor experiencia de la EE.UU. mercado, ceteris paribus, elija greenfield entrada, mientras que, de acuerdo con la fusión y la teoría de la adquisición, experimentado Japonés los inversores se verán más capaz de manejar post- adquisiciónadministración problemas, y por lo tanto son más propensos a elegir adquisiciones.
Del mismo modo, transacción teoría de los costos predice que los inversores que diversificar buscará adquisiciones, mientras fusiones y adquisición teóricos argumentan que optarán para greenfield entrada así como a minimizar interacción problemas.
3. Métodos Metodología y Dependientes Variable
Los datosutilizados en este estudio es tomado de dos censos separados de Filiales japonesas en los Estados Unidos, uno realizado periódicamente por Toyo Keizai (1987) y el otro por el Instituto de Economía de Japón (1981-1989). Información sobre el estado de un filial en entrada (incluyendo si lo era adquirido o establecido como un greenfield) es disponible para los años 1978 a 1980 y 1984 a 1987. Unaadquisición se lleva a cabo cuando uno o más japonés padre adquiere una existente EE.UU. empresa, y un greenfield inversión cuando uno o más Japonés padre construye un nueva planta. Sólo fabricación filiales en que un Japonés La participación de los padres era en menos el cinco por ciento eran retenida. El Japón Económico Listas Instituto y Toyo Keizai 558 tales afiliados, de que 203 (36,4%) sonadquisiciones, y 355 (63,6%) son greenfield inversiones (Tabla 1). La proporción de adquisiciones es significativamente más bajo que el para otros inversores directos en la EE.UU. 7 Falta de los datos de los padres reducen nuestra muestra tamaño de 270 observaciones, de que 114 (42,2%) son adquisiciones. Como se muestra en Tabla 1, nuestra muestra es representante de la población de afiliados, aunque con unleve sobrerrepresentación de adquisiciones y de filiales en la eléctrica maquinaria industria.
Modo de entrada es capturado por un variable ficticia que toma un valor de uno si la Japonés padre hizo un adquisición y cero si se establecido un greenfield planta. Debido a la naturaleza de la variable dependiente, un binomio modelo logístico es usado en que la probabilidad de adquisición es explicadopor las variables descrito a continuación.
TABLA 1
1.1-. Categorías de productos de las filiales

industrias
población
muestra
diff
1.2.- comparación de frenquicies de adquisición y la inversión en nuevas instalaciones
población
adquisición
greenfield

total
muestra
adquisición
greenfield
Los coeficientes de regresión estimación la impacto de las variablesindependientes sobre la probabilidad que la entrada será un adquisición. Un positivo signo del coeficiente significa que la variable aumenta la probabilidad de adquisición. El modelo puede ser expresado como P (y k = 1) = 1 / (1 + exp (-A - X ^ A) ) donde y yi es la variable dependiente, Xi es el vector de variables independientes para la i-ésima observación, un es interceptar el parámetro, y B es el vectorde parámetros de regresión (Hastings 1986).
Independiente Variables
La Japonés intensidad tecnológica de los padres es medido por su investigación y el desarrollo gastos como un porcentaje de su las ventas nacionales (RND) para el año anterior entrada, como enumerado en El informe de la matriz japonesa a Japón de Ministerio de Finanzas ( Yukashoken Hokokusho ). ¿Cuándo datos no estaba...