Guia Costo
Páginas: 13 (3189 palabras)
Publicado: 30 de mayo de 2012
GUIA DE COSTO DE CAPITAL Y VALORIZACIÓN DE EMPRESAS
CON PAUTA
Pregunta 1
La Empresa LIBDE está evaluando un proyecto que pertenece a otro giro de negocios. DERIES es una de las empresas que realiza este tipo de proyectos y que además transa sus acciones en el mercado.
Esta empresa tiene una razón de endeudamiento objetivo de 80% (Deuda/Valor de Empresa), la tasa exigida a su deudaes de 10,0% y el beta del patrimonio es de 1,7.
Por otro lado, LIBDE tiene una razón de endeudamiento objetivo de 65%, la tasa exigida a su deuda es de 8% y el beta patrimonial es de 1,5.
Finalmente, el premio del riesgo de mercado es de 8%, la tasa libre de riesgo es de 6% y la tasa de impuestos a las empresas de 30%,
Determine:
a) El costo patrimonial y el costo decapital para ambas empresas.
b) El costo de capital y patrimonial que debería la empresa LI.BDE considerar para el proyecto que está evaluando. Esto debe realizarlo a través de la relación entre los betas patrimoniales.
Se vio en clases.
Pregunta N°2
La empresa "CASERO" tiene asociados ingresos operacionales netos (antes de impuestos) de 1.000 millones de dólares, Esta financiada 100% capitalpropio. Costo patrimonial de 18%, está pensando emitir deuda libre de riesgo y recomprar acciones, que representa un 60% de los activos, actualmente tiene 100 millones de acciones.
La tasa libre de riesgo es de 7% y la tasa de impuesto corporativo de 30%.
a) Determine para la empresa "CASERO", el valor de la empresa, su valor como empresa sin deuda, monto de la deuda y precio de laacción para su situación original sin deuda.
b) Determine el valor de la Empresa endeudada y nro. de acciones
Respuesta a)
Kp = ko + (ko-kb)*(1-tc)*B/P
18 = ko + (ko-7)*(1-0,3)*60/40
Ko = 12,37
Valor sin deuda = 1000*(1-0,3)/0,1237
Valor sin deuda = 5.658,85
Precio de la acción 5658,85/100 = 56,59
Monto de la deuda = 5658,85 * 0,6 = 3.395
Costo de capital con deuda
Ko = 18*0,4+7*(1-0,3)*0,6 = 10,14%
Valor de la empresa = 700/0,1014 = 6.903
Valor de cada acción = 6903/100 = 69,03
Deuda 6903 *0,6 = 4.142
Valor económico por tener deuda = 4142 *0,3 = 1242,6
Monto de la deuda = 3395
Monto del capital = 2263,5 + 1242,6 = 3506,14
|B |3395,311237 |
|P |3506,144375 |
|V |6901,455612|
| | |
|cantidad acciones |3506,14/69,03 |
| | |
|cantidad acciones |50,79160329 |
Pregunta N ° 3
La empresa ALTAINVER S.A. está siendo valorada a fines del 2004 para lo cual se cuenta con la siguiente información:
La proyección de flujos de caja libre se muestra en elsiguiente cuadro (cifras en UF):
| |2005 |2006 |2007 |2008 |2009 |
|Flujo de Caja Libre |-50.000 |-30.000 |70.000 |120.000 |150.000 |
|Valor Residual | | | | |1.154.846 |
|Flujo Total|-50.000 |-30.000 |70.000 |120.000 |1.303.846 |
La empresa ha estimado su tasa de costo de capital (WACC) en un 13%. Adicionalmente el valor económico de la deuda es de UF 300.000 con una tasa de 8%. La estructura de capital económica de la empresa es 67% (Deuda/Activos). Empresas que están en el mismo sector económico muestraestructuras de capital que oscilan entre 40% y 60% con una media de 50% y una mediana de 47%. Por lo tanto, ALTAINVER no tiene posibilidades de incrementar el nivel de endeudamiento.
Por otro lado esta empresa tiene dos accionistas. El Sr. Pérez quien tiene el control corporativo con un 52% de las acciones de la empresa y el Sr. Soto que posee el 48% restante de las acciones. El total de acciones es de...
CON PAUTA
Pregunta 1
La Empresa LIBDE está evaluando un proyecto que pertenece a otro giro de negocios. DERIES es una de las empresas que realiza este tipo de proyectos y que además transa sus acciones en el mercado.
Esta empresa tiene una razón de endeudamiento objetivo de 80% (Deuda/Valor de Empresa), la tasa exigida a su deudaes de 10,0% y el beta del patrimonio es de 1,7.
Por otro lado, LIBDE tiene una razón de endeudamiento objetivo de 65%, la tasa exigida a su deuda es de 8% y el beta patrimonial es de 1,5.
Finalmente, el premio del riesgo de mercado es de 8%, la tasa libre de riesgo es de 6% y la tasa de impuestos a las empresas de 30%,
Determine:
a) El costo patrimonial y el costo decapital para ambas empresas.
b) El costo de capital y patrimonial que debería la empresa LI.BDE considerar para el proyecto que está evaluando. Esto debe realizarlo a través de la relación entre los betas patrimoniales.
Se vio en clases.
Pregunta N°2
La empresa "CASERO" tiene asociados ingresos operacionales netos (antes de impuestos) de 1.000 millones de dólares, Esta financiada 100% capitalpropio. Costo patrimonial de 18%, está pensando emitir deuda libre de riesgo y recomprar acciones, que representa un 60% de los activos, actualmente tiene 100 millones de acciones.
La tasa libre de riesgo es de 7% y la tasa de impuesto corporativo de 30%.
a) Determine para la empresa "CASERO", el valor de la empresa, su valor como empresa sin deuda, monto de la deuda y precio de laacción para su situación original sin deuda.
b) Determine el valor de la Empresa endeudada y nro. de acciones
Respuesta a)
Kp = ko + (ko-kb)*(1-tc)*B/P
18 = ko + (ko-7)*(1-0,3)*60/40
Ko = 12,37
Valor sin deuda = 1000*(1-0,3)/0,1237
Valor sin deuda = 5.658,85
Precio de la acción 5658,85/100 = 56,59
Monto de la deuda = 5658,85 * 0,6 = 3.395
Costo de capital con deuda
Ko = 18*0,4+7*(1-0,3)*0,6 = 10,14%
Valor de la empresa = 700/0,1014 = 6.903
Valor de cada acción = 6903/100 = 69,03
Deuda 6903 *0,6 = 4.142
Valor económico por tener deuda = 4142 *0,3 = 1242,6
Monto de la deuda = 3395
Monto del capital = 2263,5 + 1242,6 = 3506,14
|B |3395,311237 |
|P |3506,144375 |
|V |6901,455612|
| | |
|cantidad acciones |3506,14/69,03 |
| | |
|cantidad acciones |50,79160329 |
Pregunta N ° 3
La empresa ALTAINVER S.A. está siendo valorada a fines del 2004 para lo cual se cuenta con la siguiente información:
La proyección de flujos de caja libre se muestra en elsiguiente cuadro (cifras en UF):
| |2005 |2006 |2007 |2008 |2009 |
|Flujo de Caja Libre |-50.000 |-30.000 |70.000 |120.000 |150.000 |
|Valor Residual | | | | |1.154.846 |
|Flujo Total|-50.000 |-30.000 |70.000 |120.000 |1.303.846 |
La empresa ha estimado su tasa de costo de capital (WACC) en un 13%. Adicionalmente el valor económico de la deuda es de UF 300.000 con una tasa de 8%. La estructura de capital económica de la empresa es 67% (Deuda/Activos). Empresas que están en el mismo sector económico muestraestructuras de capital que oscilan entre 40% y 60% con una media de 50% y una mediana de 47%. Por lo tanto, ALTAINVER no tiene posibilidades de incrementar el nivel de endeudamiento.
Por otro lado esta empresa tiene dos accionistas. El Sr. Pérez quien tiene el control corporativo con un 52% de las acciones de la empresa y el Sr. Soto que posee el 48% restante de las acciones. El total de acciones es de...
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