GUIA N 4
Páginas: 6 (1300 palabras)
Publicado: 2 de octubre de 2015
GUIA Nº4: ENFOQUES DE ESTRUCTURA Y COSTO DE CAPITAL / FINANZAS III
EJERCICIO Nº 1:
MCK Corporation tiene utilidades antes de intereses e impuestos de $1.500.000. Si los dueños han aportado un capital de $16.000.000. Suponga que se está evaluando incorporar Deuda por $4.000.000 a una tasa del 7%, dicho financiamiento será utilizado para la recompra de acciones. De acuerdo al Enfoque “UtilidadNeta Operacional”, determine:
a) La tasa global del costo de capital
b) Al incorporar la deuda, cual sería la tasa exigida por los dueños
c) Con el apalancamiento qué sucede con el valor de la empresa y el costo de capital Ko
EJERCICIO Nº 2:
Suponga que una empresa obtiene una Utilidad disponible para los dueños de $2.750.000, mantiene 25.000 acciones a $1.200 c/u y pretende apalancar laempresa con $7.000.000, cuyo costo financiero es de $630.000. Si la empresa desea una Estructura Optima de Capitales, determine lo siguiente:
a) El valor actual de la empresa (D=0) y la tasa del costo de capital
b) El valor de la empresa y el costo de capital al incorporar D=7.000.000
c) Suponga impuesto = 20%, cuál sería el costo de capital
d) Que efectos se producen en el valor de la empresa y elcosto de capital al incorporar deuda.
EJERCICIO 3:
Si las ventas netas del periodo fueron $10.000.000, los costos operacionales de $4.500.000 y los gastos de $2.500.000, determine:
a) El valor de la empresa considerando una tasa de costo de capital global del 12% constante.
b) La tasa exigida por los dueños al incorporar $5.000.000 de deuda a una tasa del 8,25%
EJERCICIO 4:
La compañía RRLtda. tiene utilidades antes de intereses e impuestos de $1.750.000 por año. La tasa impositiva es de un 40%, el valor de mercado de la compañía es de $12.000.000. Los analistas han estimado que en caso de apuro financiero se obtendría un financiamiento de $8.000.000. La tasa de interés sobre la deuda de la compañía es de un 8%. La empresa tiene actualmente suscritas 1.000.000 de acciones.
1) Deacuerdo al Enfoque Tradicional:
a) En el estado actual de la compañía (Deuda = 0) ¿cuál es el costo de capital de la empresa?
b) Al incorporar apalancamiento y considerando impuestos, ¿cual sería el costo de capital de la empresa?
c) Se cumple lo planteado por este enfoque
2) De acuerdo al Enfoque de Utilidad Neta Operacional:
a) Determine la tasa global del costo de capital
b) Al incorporar ladeuda ¿qué tasa exigirían los dueños?
c) Se cumple lo planteado por este enfoque.
3) De acuerdo al Enfoque de Millar-Modiglianni:
a) Si los estados posibles de la economía establecen que en una situación de depresión económica la U.A.I.I. disminuye en un 40% y en una situación de expansión aumentarían en ese mismo porcentaje. Si el valor de las acciones es de $1.200, evalúe de acuerdo a lasituación actual y la propuesta (con deuda), cuál estructura de capitales, según este enfoque es la que favorece a la empresa.
EJERCICIO Nº 5:
De acuerdo al Enfoque Tradicional, suponga lo siguiente y luego resuelva:
La empresa CsM S.A. en la actualidad tiene 400.000 acciones en manos del público a $600 y paga una tasa del 40% de impuesto sobre utilidades. Además, tiene una deuda de $20.000.000 enmanos del público con una tasa de interés del 12%. Desea financiar un programa de expansión de $40.000.000 y está considerando tres alternativas:
1) deuda adicional
2) Acciones preferentes con un dividendo del 12%
a) Si las utilidades antes de intereses e impuestos ascienden a $25.000.000, ¿Cuál Estructura de Capital sería la Optima?
EJERCICIO N°6:
La Malock Company tiene utilidades netas deoperación de $10.000.000 y $20.000.000 de deuda con un cargo del 7% de interés. En todos los casos supongamos que no se imponen gravámenes.
a) Utilice enfoque de ingreso neto de operación y una tasa global de capitalización del 11% y calcule el valor total en el mercado, el valor en el mercado accionario y la tasa de rendimiento requerida por los dueños sobre el capital, después de la emisión...
EJERCICIO Nº 1:
MCK Corporation tiene utilidades antes de intereses e impuestos de $1.500.000. Si los dueños han aportado un capital de $16.000.000. Suponga que se está evaluando incorporar Deuda por $4.000.000 a una tasa del 7%, dicho financiamiento será utilizado para la recompra de acciones. De acuerdo al Enfoque “UtilidadNeta Operacional”, determine:
a) La tasa global del costo de capital
b) Al incorporar la deuda, cual sería la tasa exigida por los dueños
c) Con el apalancamiento qué sucede con el valor de la empresa y el costo de capital Ko
EJERCICIO Nº 2:
Suponga que una empresa obtiene una Utilidad disponible para los dueños de $2.750.000, mantiene 25.000 acciones a $1.200 c/u y pretende apalancar laempresa con $7.000.000, cuyo costo financiero es de $630.000. Si la empresa desea una Estructura Optima de Capitales, determine lo siguiente:
a) El valor actual de la empresa (D=0) y la tasa del costo de capital
b) El valor de la empresa y el costo de capital al incorporar D=7.000.000
c) Suponga impuesto = 20%, cuál sería el costo de capital
d) Que efectos se producen en el valor de la empresa y elcosto de capital al incorporar deuda.
EJERCICIO 3:
Si las ventas netas del periodo fueron $10.000.000, los costos operacionales de $4.500.000 y los gastos de $2.500.000, determine:
a) El valor de la empresa considerando una tasa de costo de capital global del 12% constante.
b) La tasa exigida por los dueños al incorporar $5.000.000 de deuda a una tasa del 8,25%
EJERCICIO 4:
La compañía RRLtda. tiene utilidades antes de intereses e impuestos de $1.750.000 por año. La tasa impositiva es de un 40%, el valor de mercado de la compañía es de $12.000.000. Los analistas han estimado que en caso de apuro financiero se obtendría un financiamiento de $8.000.000. La tasa de interés sobre la deuda de la compañía es de un 8%. La empresa tiene actualmente suscritas 1.000.000 de acciones.
1) Deacuerdo al Enfoque Tradicional:
a) En el estado actual de la compañía (Deuda = 0) ¿cuál es el costo de capital de la empresa?
b) Al incorporar apalancamiento y considerando impuestos, ¿cual sería el costo de capital de la empresa?
c) Se cumple lo planteado por este enfoque
2) De acuerdo al Enfoque de Utilidad Neta Operacional:
a) Determine la tasa global del costo de capital
b) Al incorporar ladeuda ¿qué tasa exigirían los dueños?
c) Se cumple lo planteado por este enfoque.
3) De acuerdo al Enfoque de Millar-Modiglianni:
a) Si los estados posibles de la economía establecen que en una situación de depresión económica la U.A.I.I. disminuye en un 40% y en una situación de expansión aumentarían en ese mismo porcentaje. Si el valor de las acciones es de $1.200, evalúe de acuerdo a lasituación actual y la propuesta (con deuda), cuál estructura de capitales, según este enfoque es la que favorece a la empresa.
EJERCICIO Nº 5:
De acuerdo al Enfoque Tradicional, suponga lo siguiente y luego resuelva:
La empresa CsM S.A. en la actualidad tiene 400.000 acciones en manos del público a $600 y paga una tasa del 40% de impuesto sobre utilidades. Además, tiene una deuda de $20.000.000 enmanos del público con una tasa de interés del 12%. Desea financiar un programa de expansión de $40.000.000 y está considerando tres alternativas:
1) deuda adicional
2) Acciones preferentes con un dividendo del 12%
a) Si las utilidades antes de intereses e impuestos ascienden a $25.000.000, ¿Cuál Estructura de Capital sería la Optima?
EJERCICIO N°6:
La Malock Company tiene utilidades netas deoperación de $10.000.000 y $20.000.000 de deuda con un cargo del 7% de interés. En todos los casos supongamos que no se imponen gravámenes.
a) Utilice enfoque de ingreso neto de operación y una tasa global de capitalización del 11% y calcule el valor total en el mercado, el valor en el mercado accionario y la tasa de rendimiento requerida por los dueños sobre el capital, después de la emisión...
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