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4.3 Riesgo de un Activo Individual
Cada  activo  tiene  sus  propias  características  de  riesgo  y 
rendimiento.  El  conocimiento  y  la  medición  de  dichas 
características  es  necesario para  pronosticar  su 
comportamiento  futuro  en  términos  de  estos  dos  parámetros. 
En  esta  sección  se  describe  la  forma  en  la  que  puede determinarse el rendimiento esperado de un activo individual y 
el riesgo asociado con ese rendimiento.

Cálculo del Rendimiento Esperado de un 
Activo Individual
•

A partir del comportamiento histórico de los rendimientos de un activo individual ode
apreciaciones informadas es posible determinar el rendimiento esperado de tal activo.
Este proceso requiere del uso de una técnica denominada Análisis de Escenarios.

• Para llevar a cabo estatécnica se deben
(1) Plantear una serie de escenarios o situaciones posibles (que
generalmente son tres),
(2) Asignar una probabilidad de ocurrencia a cada escenario y
(3)Determinar el rendimiento quepodría generar el activo en cada uno de los casos.

• El rendimiento esperado es el promedio ponderado por las probabilidades
de ocurrencia de cada escenario de los rendimientos asignados en cada
uno delos casos considerados.

Donde:
• E(kX) = Rendimiento esperado del activo X.
• Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i.
•ki = Rendimiento que proporcionaría el activo de ocurrir el escenario i.

• Por ejemplo, supongamos que se está tratando de determinar 
el rendimiento esperado de dos activos el A y el B. El analista 
considera que el próximo año hay tres escenarios para la economía: una expansión moderada, un crecimiento 
económico normal o una recesión moderada.
Rendimiento
Estado de la
economía
1 Recesion
2 Crecimiento
normal
3 Expansión
Total

Probabilidad

A

B

0.25

-6%

33%

0.50

812

0.25

22

-9

1.00

Cuadro 4.1 Análisis de escenarios para los rendimientos de
dos activos

SOLUCIÓN

E(Ka) = (0.25)(-6%) + (0.50)(8%) + (0.25)
(22%) = 8%
E(Kb) =...