Hedge Funds

HEDGE FUNDS::
CARACTERÍÍSTIICAS Y ESTRATEGIIAS
El concepto de hedge fund permite definir un instrumento colectivo asociado a estrategias de
inversión distintas a una cartera compuesta exclusivamente por activos que pertenecen al
fondo, posiciones largas, en los mercados de acciones, bonos o instrumentos money market.
El término “hedge fund” se asocia a un amplio espectro de vehículos deinversión que presentan
características diversas en función de su nivel de activos o tamaño, estrategia implementada,
business model y estructura organizacional.
Los hedge funds participan en los mercados financieros como especuladores o risk seekers,
asumiendo un rol único y fundamental dado que constituyen una fuente de liquidez y permiten
reducir el riesgo sistemático.
En este sentido, losfondos suelen asumir riesgos actuando como contraparte de quienes
buscan cobertura, incluso en mercados volátiles, reduciendo la presión sobre los precios de los
instrumentos financieros y, simultáneamente, incrementando la liquidez en los mercados en que
participan.
Asimismo, el análisis desarrollado por los managers, que se transmite al mercado a través de
las operaciones que realizan, es unelemento fundamental que permite aumentar la eficiencia en
la asignación de precios.
Sin la participación de los hedge funds, los mercados financieros, probablemente, presentarían
spread de precios mayores, más ineficiencias relacionadas con valorización y menores niveles
de liquidez.
Por otra parte, los hedge funds pueden constituir un instrumento esencial para la
diversificación de unportfolio de inversión, debido a que la correlación del rendimiento de
muchos fondos con las inversiones tradicionales, tales como acciones y bonos, es sumamente
baja y, en algunos casos, inexistente.
♦ HEDGE FFUNDS –– IINVERSIONES TRADICIONALES..
Si bien no existe una definición exacta, aceptada por la comunidad financiera, aplicable a los
hedge funds, es factible considerarlos como un vehículode inversión colectiva, relativamente
no regulado, que no presenta mayores restricciones sobre los instrumentos financieros en los
que puede operar o sobre las estrategias que puede utilizar.
Un hedge fund puede comprar, vender, tomar prestado y vender corto una amplia gama de
instrumentos financieros, tales como acciones cotizadas en bolsas de valores, acciones
colocadas en forma privada,derivados listados y no listados, monedas, futuros de índices o
tasas de interés, instrumentos de compañías que atraviesan situaciones especiales e
instrumentos de deuda, entre otros.
Al analizar la naturaleza de los fondos mutuos o de inversión tradicionales se observa que el
manager de éstos vehículos sólo puede adquirir instrumentos financieros con el propósito de
mantenerlos en cartera oliquidarlos; usualmente, sólo pueden adquirir derivados y estas
operaciones responden a objetivos de cobertura; asimismo, no suelen endeudarse con fines
especulativos o de inversión.
Los fondos tradicionales son entidades reguladas que, por lo general, están sujetas a
numerosos requerimientos y controles.
El sesgo a establecer posiciones largas en los mercados de valores, tiende a generarretornos
positivos en las carteras de los fondos tradicionales cuando los instrumentos subyacentes se
aprecian y retornos negativos cuando disminuye el valor de los mismos. Lo anterior determina
un perfil riesgo/retorno estrechamente correlacionado con el mercado o sector específico en
el cual invierten.
Las carteras alternativas o hedge funds se orientan a la selección específica de valores; porlo
tanto, su rendimiento, depende de elecciones de inversión individuales y no de las tendencias
que se observen en los mercados.
El objetivo de un hedge fund es, frecuentemente, generar retornos positivos absolutos de
manera consistente, en diferentes condiciones de mercado, no relacionados con las tendencias
observadas en éstos, presentando así una baja correlación respecto a los índices...