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Introducción
Desde la publicación del trabajo seminal sobre las opciones reales, se ha reconocido
que el análisis de opciones reales es una valiosa herramienta analítica que permite a los gestores para cuantificar el valor de la flexibilidad. Mientras que la tasa de adopción de análisis de opciones reales ha sido desigual en todas las industrias, se ha abrazado con entusiasmo enla mayoría de los recursos naturales industria, en la investigación académica propuso por primera vez la aplicación de estas técnicas. Esta capítulo detalla la licitación de una opción real en un clásico del sector de recursos naturales: el derecho para desarrollar un yacimiento de cobre.
En 1996, el gobierno peruano privatizó una serie de activos de propiedad estatal. Uno
de losprimeros en ser privatizado fue Antamina, un yacimiento de mineral de polimetálicos a unos 500 kilómetros al norte de Lima, Perú. El postor ganador tendría dos años para explorar la propiedad antes de decidir si o no para desarrollar el sitio. Esta capacidad de esperar y ver qué dio lugar a una opción de desarrollo clásico, que los concursantes deben incorporar en sus valoración. Laprimera sección del documento se analizan las cuestiones prácticas que suscita la ejecución a cabo un análisis de opciones reales, en la tradición de la labor del Paddock, Siegel y Smith (1988) y otros.
Lo que es único sobre las pujas en Antamina, sin embargo, no es la valoración de la
proyecto en sí, sino más bien la opción real incrustado en la bases de licitación establecido porel gobierno peruano, y las consecuencias resultantes del comportamiento de los oferentes y
el promotor último del depósito. En efecto, el reglamento de la subasta había presentar tanto las empresas la prima de la opción y el precio de ejercicio de la opción real para desarrollar la propiedad. Por permitiendo que los ofertantes para fijar tanto los elementos de la oferta, el gobiernopuede tener, básicamente,
reducido el problema de la maldición de los ganadores y los candidatos motivados para proponer muy alto 2 los niveles de inversión en la planta, sin embargo, al mismo tiempo aumentó la probabilidad de que la ganador final se alejaba del proyecto. Además, las reglas creadas una importante problema de inconsistencia temporal, la concesión de incentivos para lare-negociación después de la primera exploración de la propiedad fue terminada.
La siguiente sección proporciona información básica sobre la mina Antamina y la
proceso de privatización establecido por el gobierno peruano. La tercera sección presenta la
valoración de la mina, utilizando las técnicas estándar de ahora-real valoración de opciones. El cuarto vuelve a visitar lasección de bases de licitación establecido por el gobierno peruano y la incentivos provocados por estas normas. La última sección es una posdata finales 2. Antecedentes de la empresa minera Mine1
A partir de principios de 1990, el gobierno peruano trató de regresar muchos de
sus empresas de propiedad estatal a manos privadas. El gobierno planea privatizaciones
que aumentaría 5,75 milmillones dólares en efectivo y compromisos de inversión durante 1996-1999.
Una de las entidades más grandes para la venta fue Centromin, la más grande del Perú minera estatal empresa, que controla siete minas, un complejo metalúrgico, cuatro hidroeléctricas
plantas, un sistema de ferrocarriles, instalaciones portuarias, y numerosos recursos naturales sin desarrollar depósitos. La empresa habíasido propiedad de, con sede en Cerro de Pasco Corporation, hasta 1974, cuando fue nacionalizada por el gobierno peruano. Después de dos décadas de stateownership, el gobierno intentó vender toda la compañía en 1994 y 1995, pero sin éxito. En 1996, el plan era vender las propiedades de los once Centromin poco a poco,
con las dos primeras parcelas que se una mina de oro y de la mina Antamina.
La...