Historia De Las Finanzas

La historia de las finanzas
Existe una división:
1. Escuela de negocios enfocado en finanzas
2. Departamento económico

1. En EU la gran mayoría de académicos en finanzas enseñan en escuelas de negocios, no en departamentos económicos.
2. Al mismo tiempo, las escuelas de elite, una fracción de las facultades de finanzas han sido entrenadas en departamentos económicos.
1. Lacaracterística de la escuela de negocios, tiende a ser micro normativa, es decir, un inversionista o un gerente corporativo es visto como que tiene el objetivo de maximización, puede ser de utilidad, retorno esperado, valor de la acción, teniendo como dado los precios de seguridad del mercado. En la escuela de negocios, lo que se supone que debes estar haciendo es enseñar cómo tomar mejoresdecisiones.
2. La característica del enfoque departamento económico, es macro normativa. El modelo asume un mundo de micro optimizadores, y deducen de esa forma cómo los precios del mercado, que los micros optimizadores lo toman como dado, en realidad evolucionan.
Las 2 corrientes (escuela de negocios y departamento económico) han gobernado la historia de las finanzas hasta el momento.
Markowitzy la teoría de la selección del portafolio
Morkowits por primera vez en 1952 dio una precisa definición de lo que hasta el momento estaban en palabras vagas: riesgo y retorno. Luego identificó el retorno de una inversión con el valor esperado de su resultado; y su riesgo con la varianza o la desviación cuadrada de esos resultados alrededor de la media. Incluso hoy día la percepción común delriesgo se enfoca en la probabilidad de pérdida, no solo en la variabilidad del retorno.
Identificando el retorno y el riesgo con una media y una varianza, Markowitz hace una estadística algebraica matemática poderosa disponible para estudiar la selección del portafolio. La formula de la varianza muestra, entre otras cosas, que para el inversionista, la unidad relevante para analizar, siempre debeser todo el portafolio, no la participación individual. El riesgo de la participación individual no puede ser definida aparte de su relación con todo el portafolio, y en particular, sus covarianzas con otros componentes. El modelo de la varianza media de Markowitz es el perfecto ejemplo de lo que llamamos escuela de negocios.
Markowitz vio inversionistas que utilizaban una combinación de datapasada y juicios personales para escoger sus portafolios. Para las varianzas y covarianzas, la data pasada probablemente puede dar un punto de partida razonable.
El modelo de Markowitz sobre la escuela de negocios, fue transformado por Sharpe, Lintner y Mossin en el modelo de departamento económico.

William Sharpe y el modelo de fijación de precios de activos de capital.
Que William Sharpe hayasido tan decisivo en la transformación del modelo de escuela de negocios de Markowitz en un modelo departamento económico continúa la ironía. Markowitz, como se recordará, presentó su tesis en un departamento de economía, pero Sharpe siempre fue un miembro de la facultad de escuela de negocios, y muchos de sus primeros trabajos han estado en el área de investigación de ciencias y operaciones. Sharpetambién mantiene una consultoría activa asesorando a los fondos de pensiones en sus problemas de selección de cartera. Sin embargo, su modelo de fijación de precios de activos de capital es casi el ejemplo perfecto que puedes encontrar en un modelo macro normativo de un economista, del tipo que se ha descrito.
Sharpe comienza imaginando un mundo donde todo inversionista es un seleccionador decartera de media-varianza de Markowitz . Y él además supone que todos esos inversionistas comparten la misma expectativa en cuanto a retornos, varianzas y covarianzas. Pero si los insumos para la selección de cartera es la misma, entonces cada inversionista retendrá exactamente la misma cartera de activos de riesgo. Y como todo activo de riesgos debe pertenecer a alguien, una implicación inmediata...