Historia

Efectos de la Política Monetaria sobre la EconomíaLos bancos centrales son las autoridades responsables deProveer de moneda y de instrumentar la política monetaria. Esta últimaEsta asociada al conjunto de acciones a través de las cuales laAutoridad monetaria determina las condiciones bajo las cualesProporciona el dinero que circula en la economía, con lo cual influye enEl comportamiento de latasa de interés de corto plazo.La definición de los objetivos que debe perseguir la políticaMonetaria ha sido un tema que ha ocupado a los economistas y a laOpinión pública desde que los bancos centrales se consolidaron comoLas entidades responsables de proveer a las economías de monedaNacional y de instrumentar la política monetaria. Al respecto, y enParalelo con los avances académicos y laexperiencia en la materia, elEntendimiento sobre la política monetaria ha evolucionadoConsiderablemente en las últimas décadas.Actualmente, ha quedado claro tanto en círculos académicosComo entre las autoridades monetarias alrededor del mundo, que laMejor contribución que la política monetaria puede hacer para fomentarEl crecimiento económico sostenido es procurando la estabilidad dePrecios. Por tanto, enaños recientes muchos países, incluyendo aMéxico, han reorientado los objetivos de la política monetaria de formaQue el objetivo prioritario del banco central sea el procurar la estabilidadDe precios. Este objetivo se ha formalizado, en la mayoría de losCasos, con el establecimiento de metas de inflación en niveles bajos.Al respecto, es importante mencionar que el banco central noTiene un controldirecto sobre los precios ya que éstos se determinanComo resultado de la interacción entre la oferta y demanda de diversosBienes o servicios. Sin embargo, a través de la política monetaria elBanco central puede influir sobre el proceso de determinación dePrecios y así cumplir con su meta de inflación.Lo anterior sugiere que para la autoridad monetaria esSumamente importante conocer los efectosque sus acciones tienenSobre la economía en general y, particularmente, sobre el proceso deDeterminación de precios. El estudio de los canales a través de losCuales se presentan dichos efectos se conoce como mecanismo deTransmisión de la política monetaria. Este se ilustra, a grandes rasgos,En el Diagrama 1.2 Mecanismo de Transmisión de la Política MonetariaEn general, los bancos centrales conducensu políticaMonetaria afectando las condiciones bajo las cuales satisfacen lasNecesidades de liquidez en la economía, lo que podría definirse comoLa primera etapa del mecanismo de transmisión. Esto se lleva a cabo aTravés de las condiciones bajo las cuales la autoridad monetariaProporciona dicha liquidez a los participantes en el mercado de dinero,Ya sea mediante modificaciones en algunos rubrosdel balance delBanco central o con algunas medidas que influyan de manera másDirecta sobre las tasas de interés.Los principales elementos de la segunda etapa del mecanismoDe transmisión se pueden dividir para su explicación en cuatro canalesa través de los cuales la tasa de interés de corto plazo puede influirsobre la demanda y oferta agregada y posteriormente los precios.a) Canal de Tasas deInterés.En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entreotros factores, de la expectativa que se tenga para las tasas deInterés de corto plazo en el futuro. Así, cuando el banco centralinduce cambios en las tasas de interés de corto plazo, éstospueden repercutir en toda la curva de tasas de interés. Esimportante destacar que las tasas de interés nominales a diferenteshorizontes tambiéndependen de las expectativas de inflación quese tengan para dichos plazos (a mayores expectativas de inflación,mayores tasas de interés nominales). En general, ante un aumentoen las tasas de interés reales se desincentivan los rubros de gastoen la economía. Por un lado, al aumentar el costo del capital paraFinanciar proyectos, se desincentiva la inversión. Por otro, elAumento en las tasas de...