Historia

1) El Ing. Randall Otoya, Gerente de Producción de Moldes S.A., le ha comunicado a la Lic. María Calvo, Gerente General, que para poder suplir a tiempo y con la calidad requerida los aumentos de pedidos de los moldes, se debe sustituir el equipo actual por uno moderno y rápido que puede ser cualquiera de los dos siguientes modelos, pero bajo la modalidad de arrendamiento: IMX-281 o el ORY-798,cuyos fabricantes son Equipos Industriales Ltda y Máquinas Moldeadoras S.A., respectivamente. Después de oír al Ing. Otoya, La Licenciada Calvo llamó al Lic. Emmanuel Solano, Gerente Financiero de la compañía, le explicó la situación y le solicitó una evaluación de cada una de las alternativas y su respectiva recomendación.

El Departamento de Compras suministró al Lic. Solano la siguienteinformación:

La compañía Equipos Industriales ofrece en arriendo el modelo IMX-281 cuyo costo es de $1.500. La empresa tiene un costo de capital de 9.5%, una tasa impositiva promedio del 42%, cobra una cuota bianual anticipada. Además al término del contrato se puede vender el equipo por un 5% de su costo original.


También se puede comprar a Equipos Industriales el equipo por el precio de $1.750.La empresa Máquinas Moldeadoras vende el modelo ORY-798 en $2.500, pero también la ofrece en arriendo. El costo de este equipo para Máquinas Moldeadoras es de $2.300, su costo de capital es del 16%, su tasa impositiva de impuestos el 47% y la cuota que cobra es anual anticipada.


Ambas máquinas tienen una vida útil de seis años.


El Lic. Solano investigó en los bancos sobre el crédito máximoque puede obtener para financiar cada equipo, en caso de compra. El equipo IMX-281 se puede financiera en un 50% de su valor al 17% a tres años y el ORY-798 en un 60% de su valor al 19% a cuatro años.


El señor Solano sabe que el equipo actual tiene un valor en libros de $75.000 depreciables a un año, pero se puede vender en $100.000. Además según estudios realizados, los siguientes son losflujos antes de intereses e impuestos con sus respectivas probabilidades de ocurrencia, que el señor Solano ha calculado que se podrían obtener de acuerdo a las disminuciones en costos y aumentos en la producción de cada equipo:


EQUIPO ORY-798


AÑO 1-2 AÑO 3-4 AÑO 5-6
300.000 0.25 350.000 0.10 450.000 0.15
400.000 0.50 400.000 0.25 475.000 0.45
500.000 0.25 425.000 0.65525.000 0.40





EQUIPO IMX-281



AÑO 1 AÑO 2-3 AÑO 4-6
150.000 0.30 200.000 0.25 275.000 0.15
250.000 0.40 275.000 0.45 315.000 0.35
350.000 0.30 325.000 0.30 400.000 0.50


El costo de capital de la Compañía de Moldes S.A., es del 18%, la tasa de impuestos sobre ganancias de capital del 30% y la tasa promedio de impuestos sobre la renta del 50%.


Además laempresa tiene una política de dividendos, la cual consiste en pagar un 25% de las ganancias obtenidas en cada periodo a sus accionistas.


a. Recomiende al señor Solano cuál es la mejor alternativa para la empresa?

2) La Fabrica de licores El Condor, desea expandir su capacidad de producción. Para hacerlo debe adquirir una máquina nueva capaz de incrementar la producción en un 45% que cuestaUS$124,000.00. Investigando en la empresa que fabrica estos equipos en Alemania, le brindaron dos alternativas para adquirir el equipo, comprarlo con financiamiento o bien arrendarlo con opción de compra.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO (LEASING): Se firma un contrato por 6 años a través del cual la empresa pagará en forma anticipada y bianual la respectiva cuota de arrendamiento. Existirá un depósito engarantía que debe pagarse de inmediato por el 30% del costo del equipo, el mismo ganará un interés anual vencido del 12% el cual se reinvertirá todos los años y se le devolverá al cliente al final del período. El respectivo depósito no se devolverá ya que actúa como el último pago que realizará el arrendatario a efecto de ejecutar la opción de compra y por tanto adjudicarse el equipo.
Existirá...