hjhjk


Gestión de activos financieros de renta fija
Se denomina activo financiero de renta fija al que proporciona periódicamente la misma cantidad de dinero líquido. Este tipo de activos financieros suele ser utilizado por los gestores de fondos y por los inversores, en general, como un tipo de inversión conservadora porque, normalmente, oscilan menos que los de renta variable. De todos estostemas trata el libro cuyo objeto de estudio son los activos de renta fija y su gestión.
ACTIVO FINANCIERO DE RENTA FIJA:
Aquel activo financiero en el que el inversor conoce de antemano el rendimiento que va a obtener. Sus formas más comunes son los pagarés, las letras, los bonos y las obligaciones, que ofrecen al inversor un rendimiento periódico prefijado (generalmente en forma de un cupón o tipode interés anual).

Estrategias de gestión de carteras
Como se indica en Ferruz y Portillo (1999) y en Portillo (1998), existen diferentes criterios para clasificar las estrategias de gestión, no excluyentes entre sí:
1. Atendiendo al valor objetivo de la duración financiera. En función de lo próxima que se encuentre la duración de la cartera al horizonte temporal de la inversión, es decir elperiodo de tiempo que deseamos mantener la inversión. Cabría hablar de estrategias, activas, de cobertura e inmunizadoras.
2. Teniendo en cuenta el movimiento de la cartera. Dependiendo del grado de rotación de los activos que integran la cartera se puede hablar de estrategias estáticas y dinámicas.
3. Posición ante las expectativas de los tipos de interés. En función de las expectativas que setengan sobre la forma y nivel de los tipos de interés. Estrategias activas y pasivas, estas últimas cuando no se tienen en cuenta tales expectativas.
4. Atendiendo al nivel de riesgo asumido en el desarrollo de la estrategia. Distinguiendo aquellas que tienen como objetivo la eliminación del riesgo de aquellas encaminadas a la alteración o modulación del mismo.
5. Atendiendo a la posiciónadoptada ante el binomio rentabilidad-riesgo. Distinguiríamos entre estrategias pasivas y activas. Las primeras están diseñadas para alcanzar una serie de objetivos, con puede ser el lograr un determinado nivel de rentabilidad, sea cual sea la evolución de los tipos de interés. Por el contrario mediante una gestión de tipo activo se pretende conseguir mayores niveles de rentabilidad que el de lasestrategias pasivas a cambio de asumir mayores niveles de riesgo, además dentro de este grupo sería posible distinguir aquellas estrategias que presentan la característica de limitación del riesgo de las que no la presentan.
Gestión de Riesgos Financieros: Tipos de Interés
Teniendo en cuenta el escenario actual (y futuro) en el que se desarrolla la actividad financiera, tanto en al ámbito empresarialcomo en el de los mercados financieros, como se indica en Portillo (1998), resulta imprescindible la identificación, medición y, por supuesto, la gestión de los riesgos financieros a los que se encuentra sujeta.

Fuentes de riesgo
Variaciones no esperadas en los tipos de interés
Posibilidad de insolvencia
Posibilidad de aumento en la inflación
Variaciones no esperadas en tipo de cambioiliquidez
volatilidad
perdida de ventajas fiscales
desconocimiento del riesgo

Seguidamente procedemos a detallar cada una de las fuentes de riesgo recogidos
1. Riesgo de variaciones no esperadas en los tipos de interés. Consecuencia, como su nombre indica, de variaciones en los tipos de interés en sentido diferente al esperado. Este riesgo, a su vez, se divide en otros dos: riesgo de mercado yriesgo de reinversión. El primero es el que origina las pérdidas de capital en el valor de mercado del activo originadas por un aumento en los tipos de interés. La mayor o menor sensibilidad del precio ante las variaciones que se puedan producir en los tipos de interés de mercado dependerán de las características propias del activo (por ejemplo, en el caso de un bono: la fecha y modo de...