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UNIVERSIDAD DE CHILE FAC. DE CIENCIAS FÍSICAS Y MATEMÁTICAS Departamento de Ingeniería Industrial

CURSO: IN41B – ECONOMÍA II SEMESTRE: OTOÑO 2004 PROFESOR: RAPHAEL BERGOEING AUXILIAR: SILVIA TAPIA

MODELO MUNDELL FLEMING
Esta clase veremos el modelo de Mundell Fleming para analizar los efectos de la política macro económica en el contexto de una economía abierta. Primero examinaremos estosefectos bajo un régimen de cambio fijo y luego bajo un régimen de cambio flexible. Mundell y Fleming identificaron un aspecto importante y que da pie a su modelo: “la velocidad de los flujos de capital es mucho mayor que la de los flujos comerciales” , así cuando hay diferencias en las tasas de interés entre dos países, los inversionistas generan flujos de capital masivos, con el fin de “arbitrarlas tasas” y generar utilidades, que hacen que las diferencias de tasas disminuyan o desaparezcan. Estos flujos constituyen un elemento central en el análisis de las políticas macro que estudiaremos a continuación. 1. Elementos centrales Lo primero que debemos hacer es modificar el modelo IS LM de economía cerrada a economía abierta: a) Parte real: Modificación de la IS Supondremos una economíamundial con un solo bien, por ejemplo autos, que es el mismo bien que se produce en el país extranjero y el local, sin embargo ambos tipos de autos (nacional y extranjero) serán sustitutos pero no perfectos, así existirán precios relativos entre ellos. Además supondremos P fijo, es decir no hay inflación, luego, variaciones en el tipo de cambio implicarán variaciones en las importaciones yexportaciones a través de los precios relativos : precios del bien doméstico dividido por el bien extranjero, que es la variable que afecta realmente a éstas transacciones (además del nivel de actividad económica)1. Para entender mejor este concepto veamos esto con un ejemplo: supongamos que el tipo de cambio aumenta un 5% (de 700 a 735), pero X=X(ε, Y), entonces si aumenta el tipo de cambio y además hayuna inflación también del 5%, las exportaciones no variarán debido a que no se generó ninguna variación de precios relativos ε. Ahora bien, si no existe inflación, la variación del tipo de cambio se traducirá en una variación de precios relativos y por ende de las exportaciones. Ahora definimos las “Exportaciones Netas”

NX = X − M = N (ε ,+ ) = N (e,+ )
entonces la IS tradicional, para economíacerrada se transforma así:

Y = C (Y − T ,+ ) + I (r ,− ) + G + NX (e,+ )
IS Economía Abierta
1

En este contexto debemos notar que las exportaciones son función positiva del tipo de cambio y el nivel de actividad económica internacional y las importaciones función positiva del nivel de actividad económica doméstica y negativa del tipo de cambio

Luego la IS no sólo se desplazarámediante cambios en el ingreso disponible, la tasa de interés o el gasto fiscal sino también, ante cambios en el tipo de cambio. b) Parte Monetaria: LM Esta curva se mantiene igual que antes, pero con P fijo

M = L(Y , r ) = L(+,− ) P
c) Existen Flujos de Capitales: Llamaremos FK* a los flujos de capitales, función positiva de los diferenciales de tasa de interés doméstico e internacional. Además comoel país doméstico es un país pequeño, la tasa de interés internacional r* será exógena, es decir dada. Matemáticamente:

FK * = F (r − r*,+ )
Flujo de capitales

Así, una tasa de interés local mayor que la internacional generará un aumento de los flujos de capitales hacia el país y viceversa. d) Definición de Equilibrio externo: No existen variaciones de las reservas Internacionales, así, sedefine:

∆R* = BC + FK * = 0
Equilibrio externo

Definimos también la Balanza de Pagos BP:

BP = BC − FK *
Luego la balanza de pagos será función negativa del diferencial de tasa de interés y el nivel de actividad doméstica y positiva del nivel de actividad internacional y el tipo de cambio. e) Supuesto comportamiento Banco Central: Supondremos que no existe esterilización de ∆R*. Luego...