hola

El preocupante entorno global de 2013-2014
Los mayores choques macrofinancieros del año 2013 provinieron del cambio en el paradigma de la política monetaria del Fed, este organismo decidió iniciarsu “normalización monetaria” al reducir en US$10.000 millones sus inyecciones de liquidez de US$85.000 millones/mes a partir del 18 de diciembre de 2013.
Los efectos más notorios de dichaspolíticas sobre los mercados financieros durante 2013 pueden resumirse así: i) valorizaciones del 30% en la renta variable de Estados Unidos (S&P 500) y del 15% en Europa (Euro-Stoxx); ii) pérdidas del -5%anual en la renta variable de emergentes (MSCI), golpeando particularmente a Brasil (-18% en el Bovespa) y a Colombia (-12% en el Colcap); iii) un “efecto riqueza” negativo para los hogares de esospaíses emergentes; iv) devaluaciones hasta del 20% en monedas emergentes frágiles (Brasil e Indonesia); y del 4% promedio año en Colombia; y v) un empinamiento de las curvas de la renta fija, donde losTesoros de Estados Unidos pasaron del 1.7% al 3% en los bonos a 10 años y en el caso de Colombia del 5% al 7%, pero corrigiendo hacia el 6.8% al cierre de 2013.
Las variables que deben monitorearseen Estados Unidos, a lo largo de 2014 incluyen: el PIB, el desempleo y el manejo del techo del endeudamiento.
Las amenazas del rompimiento de la Zona Euro han quedado atrás, aunque todavía muestrauna recuperación frágil.
Implicaciones para Colombia
Aunque existen fragilidades globales, Colombia saldría bien librada ya que se espera un crecimiento del 4.2% en 2013, el PIB en el tercertrimestre registró un crecimiento del 5.1% anual, aunque la industria difícilmente lograría expandirse debido a la Enfermedad Holandesa que la agobia.
En el 2014 los mayores riesgos provendrán de; losdesbalances externos (Menores exportaciones y menores precios), la elevada volatilidad de los mercados de capitales del mundo emergente debido a la normalización monetaria de la FED, los riesgos de...