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Resumen ejecutivo

El contexto internacional continúa afectado por la contracción de la zona del euro
y el bajo crecimiento económico de los Estados Unidos. A pesar de las recientes
medidasadoptadas por la Unión Europea y la permanencia del estímulo monetario de la Reserva Federal (Fed), la actividad económica mundial se desaceleró
en el segundo semestre de 2012 y los pronósticos para 2013fueron revisados a
la baja. Lo anterior podría afectar las proyecciones de expansión de la economía
colombiana.
Durante el segundo semestre de 2012 las actividades de intermediación financiera delos establecimientos de crédito continuaron con la tendencia decreciente
presentada desde finales de 2011. A diciembre de 2012, la tasa de crecimiento
real anual de la cartera bruta registró un nivelinferior al observado en junio, al
pasar de 14,2% a 12,5%. Las modalidades de consumo y comercial presentaron
la mayor desaceleración; sin embargo, los ingresos por intereses han aumentado,
aunquea un menor ritmo que los egresos por intereses, lo cual se ha reflejado en
un menor crecimiento de las utilidades. En cuanto a la participación de las inversiones en el activo de las entidadesfinancieras se resalta que ha permanecido
estable durante 2012. Por el lado del pasivo, se observó un importante incremento
de los certificados de depósito a término (CDT) a más de un año lo que sugiereuna mayor preferencia por este tipo de pasivos en comparación con los de menor
plazo. Adicionalmente, los indicadores de solvencia continúan siendo favorables.
Por otra parte, los portafolios deinversión de las instituciones financieras no
bancarias (IFNB) mostraron mayor dinámica en comparación con la observada
durante el primer semestre de 2012; sin embargo, su rentabilidad presentó uncomportamiento heterogéneo. Por un lado, los fondos de pensiones obligatorias
(FPO) y las compañías de seguros de vida (CSV) mostraron un incremento, mientras que los fondos de cesantías (FC) y las...