hola


DEPARTAMENT DE GESTIÓ D’EMPRESES









FACULTAT DE CIÈNCIES ECONÒMIQUES I EMPRESARIALS
DEPARTAMENT DE GESTIÓ D’EMPRESES





DIRECCIÓ FINANCERA: INVERSIÓ





2011/2012

























Xavier Càmara A/e: xavier.camara@urv.cat
Xavier Borràs A/e: francescxavier.borras@urv.cat
ÍNDEX

Tema 1. l’activitatfinancera i els cicles financers empresarials 3
1.1. Les finances empresarials: funcions i objectius 3
1.2. La dinàmica financera de l’empresa 8
1.2.1. El cicle a curt termini 9
1.2.1.1. La durada del cicle a curt: el PMME 10
1.2.1.2. El cicle de Caixa i el PMMF 14
1.2.1.3. El cicle a curt i les necessitats operatives de finançament (FMnec) 17
El cicle a llarg termini 27
L’excedentdels dos cicles: el finançament intern 31
Tema 2. Valoració i selecció d’inversions (I) 34
La inversió i el finançament empresarial 34
2.1. Projectes d’inversió 39
2.2. Anàlisi d’inversions: mètodes estàtics 42
2.3. Mètodes dinàmics de selecció d’inversions 46
2.4.1. El valor del diner en el temps 46
El Valor Actual Net (VAN) 48
La Taxa Interna de Rendibilitat (TIR) 56Analogies i diferències entre el VAN i la TIR 69
Tema 3. Valoració i selecció d’inversions (II) 74
El model del Valor Final Net (VFN) 74
Projectes de finançament i agregats 74
El Valor Final Net (VFN) 85
3.1. Interrelacions entre VFN, VAN i TIR. 88
3.2. Pay back dinàmic (PBD) 95


Tema 1. l’activitat financera i els cicles financers empresarials
1.1. Les finances empresarials: funcionsi objectius
L’objectiu de l’Economia Financera de l’Empresa és el de proporcionar al director financer les eines i instruments necessaris per poder desenvolupar la seva tasca. Per complir amb aquest propòsit cal primer conèixer en què consisteix la seva feina i quin és l’objectiu perseguit a l’hora de dur-la a terme. En aquest epígraf mirarem de respondre, doncs, a les dues preguntes: quines sónles decisions pròpies del director financer -decisions financeres-? (El fet de prendre decisions implica la solució de problemes) Quin és l’objectiu perseguit quan es prenen les decisions? Anem per la primera qüestió.

A grans trets les decisions que ha de prendre el director financer fan referència a dos àmbits diferenciats:

1. Quins béns ha d’adquirir l’empresa per tal de dur a terme elseu procés productiu i, en general, el seu negoci o activitat? Les decisions que es prenen en aquest sentit són les anomenades decisions d’inversió. (Una tasca important relacionada amb l’anterior és el control i seguiment posterior de les inversions realitzades).
2. Quins són el recursos financers que han de permetre l’adquisició d’aquells béns? decisions de finançament.

Les anteriors decisionsafecten i configuren el balanç de l’empresa. Les decisions d’inversió determinen la quantitat i la composició de l’actiu, per tant configuren l’anomenada estructura econòmica de l’empresa. D’altra banda, les decisions de finançament configuren l’estructura financera empresarial i es materialitzen al passiu de balanç que recull els recursos financers utilitzats per dur a terme les inversions del’empresa.

Així i seguint l’estructura típica del balanç que ens proporciona la comptabilitat financera:


DECISIONS D’INVERSIÓ DECISIONS DE FINANÇAMENT



ACTIU PASSIU

ACTIU IMMOBILITZAT PATRIMONI NET i
(NO CORRENT) PASSIU A LLARG

ACTIU CORRENT
PASSIU A CURT
Considerant el termini odurada de la inversió (temps que es tarda en recuperar-la o liquiditat), l’actiu l’hem dividit en actiu no corrent o immobilitzat i actiu corrent:

Actiu immobilitzat (no corrent): Conjunt de béns i drets vinculats a l'empresa durant diversos exercicis econòmics. Es “convertiran” en diners en un període llarg de temps mitjançant l’amortització econòmica. (Ex. Màquines, edificis...). El cicle...