Hro/ Fina

E) Explique el concepto “term structure of interest rates”.

A diferencia del supuesto de partida de muchos modelos económicos, en la economía real podemos encontrar múltiples tipos de interés enbase a los cuales los agentes toman sus decisiones de inversión y financiación. Es destacable la variedad de activos financieros existente, los cuales se diferencian por aspectos tales como elorganismo emisor, el riesgo de impago, las provisiones de convertibilidad, el plazo de vencimiento, el tratamiento fiscal, etc. Sin embargo, las diferencias entre tipos de interés que comparten las mismascaracterísticas y se generan en un mismo mercado se deben exclusivamente al diferente plazo de vencimiento asociado a cada uno de ellos. Esta relación se denomina Estructura Temporal de los Tipos deInterés (ETTI). Puesto que la ETTI no se observa directamente, salvo en mercados como el interbancario, el de Letras del Tesoro o el euromercado, se requiere un proceso previo de estimación, para el cualse suelen considerar instrumentos de deuda pública, pues en ellos el riesgo de impago es inexistente.

La ETTI constituye una herramienta muy útil para los agentes económicos en general y para losoperadores y analistas de los mercados financieros en particular. Conocer su comportamiento es básico pues contiene información importante desde distintas perspectivas económicas. Desde un punto devista macroeconómico el interés es inmediato. Mientras que las autoridades monetarias controlan los tipos a más corto plazo, las decisiones de ahorro e inversión de los agentes económicos dependen delos tipos a largo. Por ello, conocer los determinantes de la ETTI permite comprender el impacto de la política monetaria en la economía, así como sus mecanismos de transmisión. Desde el punto de vistade las finanzas, el análisis de la ETTI es de especial importancia ya que permite la valoración de gran cantidad de activos financieros, la evaluación del riesgo, así como el diseño de estrategias de...