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Noviembre 2014

Dirección de Estudios
Santiago de Chile.
Diciembre 2014

NOTA TÉCNICA Nº2
Barreras de Entrada, Concentración y
Competencia en el mercado de las AFP

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Documento de elaboración propia, preparado por el equipo de profesionales de la
Dirección de Estudios Previsionales de la Subsecretaría de Previsión Social. Se autoriza su
reproducción total o parcial, citando la fuente.Publicación editada por la Subsecretaría de Previsión Social
Huérfanos 1273, Santiago de Chile
Diciembre, 2014

Subsecretario de Previsión Social
Marcos Barraza Gómez

Jefe Dirección de Estudios Previsionales
Gonzalo Cid Vega

Coordinadora del Informe
Amanda Martínez Becerra

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Contenido
Barreras de Entrada, Concentración y Competencia en el mercado de las AFP........................... 4
1.

Barreras ala entrada y competencia. ................................................................................... 4

2.

Concentración en el mercado de las AFP: Análisis con el Índice IHH.................................... 9

3.

Competencia en la Industria de AFP ................................................................................... 10

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Barreras de Entrada, Concentración yCompetencia en el
mercado de las AFP
La presente nota técnica tiene por objetivo hacer una breve presentación de los
principales aspectos a analizar en el funcionamiento del mercado de las Administradora
de Fondos de Pensiones (AFP’s). Primero se explican, desde un enfoque teórico-práctico,
las economías de escala presentes en sistema de capitalización individual, presentando
evidencia el caso chileno. Lasegunda parte analiza el grado de concentración presente en
este mercado, por medio de índice IHH. Finalmente, hacemos una breve descripción del
mercado chileno de AFP´s, cómo compiten, quienes son los principales actores, y el nivel
de eficiencia del sistema.
Del mercado de AFP´s se observa que a partir de la reforma del año 2008 existieron
avances hacia un mayor grado de competencia al mercado,como se observa en
indicadores de concentración, en el precio por cotización, entre otros. En el caso chileno,
existe el desafío de aprovechar las economías de escala presentes en los sistemas de
capitalización individual en la misma línea como se aprovechó la licitación del Seguro de
Sobrevivencia e Invalidez, logrando mayores niveles de eficiencia, los que deberían
finalizar en menores costos alos afiliados y cotizantes.

1. Barreras a la entrada y competencia.
Según Impavido, Lasagabaster y García – Huitrón (2010) en “New Policies for
Mandatory Defined Contribution Pensions. Industrial Organization Models and Investment
Products”, donde analizan las principales implicancias de la inhabilidad de los
consumidores para hacer decisiones racionales pueden tener en el funcionamiento delsegundo pilar; se describe cómo la jurisdicción ha intentado abordar este problema a
través de intervenciones de política ad hoc; y hacen propuestas de nuevas direcciones de
política que potencialmente podrían abordar estos temas de forma más efectiva. Los
mercados de pensiones con contribuciones obligatorias definidas pueden caracterizarse
como cuasi-mercados, pues a diferencia de los mercadosestándar, sus demandantes o
consumidores están obligados a adquirir servicios y su comportamiento tiende a ser
inercial, y sus oferentes no necesariamente maximizan utilidades1.
La demanda y la oferta de servicios de pensiones presentan características
especiales. Por el lado de la demanda destacan dos: (a) los consumidores deberían
1

Esta sección está basada en Impavido, G., Lasagabaster, E. y M.García – Huitrón. 2010. “New Policies for Mandatory Defined
Contribution Pensions. Industrial Organization Models and Investment Products”. The World Bank, Washington D.C.

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cambiarse a aquellas empresas que ofrecen una combinación más favorable de costos y
rentabilidad pero, sin embargo, no suelen reaccionar a estas señales de precios y (b) una
vez que los consumidores eligen una firma (si se...