IBR VS DTF

No. 688
Enero 26 de 2009

EL IBR: Candidato a sustituir la DTF
Actualmente el sistema financiero
colombiano utiliza la DTF como tipo de
interés de referencia. Esta tasa representa
la remuneración que reconocen los
establecimientos de crédito1 sobre las
captaciones realizadas mediante CDTs al
plazo puntual de 90 días. Varios estudios
han señalado las limitaciones de esta tasa
parareflejar las condiciones de liquidez de
la economía y la postura de la política
monetaria.
Dados los inconvenientes de la DTF,
y conscientes de la necesidad de contar con
una tasa de referencia de corto plazo para
promover el desarrollo del mercado de
capitales, el sector bancario y las
autoridades diseñaron en 2008 el Indicador
Bancario de Referencia (IBR).
El IBR es un precio dereferencia de
corto plazo, cuyo objetivo es reflejar las
condiciones de liquidez de la economía y
servir de herramienta para el Banco de la
República dentro del proceso de transmisión
de la política monetaria.
En su primer año de existencia ha
cumplido con sus objetivos y ha demostrado
ser una tasa confiable y de formación
transparente. La caída reciente, de más de
90 puntos básicos (pb),demostró su bondad
para reflejar fielmente la situación de los
mercados, incluso antes de que lo hiciera la
tasa de intervención del banco central.
Con motivo del primer año de
operación del IBR, en esta edición de
Semana
Económica
se
analiza
la
importancia de contar con una tasa de
referencia del mercado monetario y se
identifican los aspectos en los que se debe
1

Bancos,corporaciones financieras y compañías de
financiamiento comercial.

Directora: María Mercedes Cuéllar
http://www.asobancaria.com
Editores: Alexander Campos y David Malagón

trabajar para culminar de manera exitosa su
proceso de consolidación.
La DTF y sus limitantes
La DTF es la principal tasa de interés
de referencia de créditos, depósitos y
emisión de títulos de deuda. Pese a su
importancia,presenta fallas para transmitir
adecuadamente las señales de política
monetaria y reflejar las condiciones de
liquidez de la economía. Entre otros
inconvenientes se destacan los siguientes:2
− No es una tasa que refleje la interacción
de un mercado especializado y
profesional, ya que se calcula como el
promedio ponderado de las tasas de
captación para el plazo de 90 días
realizadas enoficinas bancarias y en el
mercado mayorista de las tesorerías.
− Su formación está altamente influenciada
por factores diferentes a las condiciones
del mercado de dinero, tales como: el
riesgo de emisor, la estructura de
balance y la ubicación geográfica, entre
otros.
− Los eventos que se presentan en el
mercado durante su periodo de vigencia
no son reflejados oportunamente. Estoobedece a que la DTF se calcula con
información observada durante semanas
de cinco días hábiles, comprendidas
entre viernes y jueves, mientras que su
2

Véase: Restrepo, Andrés (2001). “¿Es la DTF la tasa
de interés de la economía?”. Corporación Financiera
del Valle. Marzo; Acevedo, Nicolás (2002). “La DTF:
Una aproximación a su naturaleza”. CORFINSURA;
Rowland, Peter (2005). “The 90 - DayDTF interest
rate: why does it remain constant?”. Borradores de
Economía No. 371. Banco de la República. Febrero.

− No tiene en cuenta captaciones para
plazos distintos a 90 días. Esto genera
un desconocimiento de la totalidad de la
curva de tipos de interés de corto plazo,
sobre todo de operaciones que se
realizan a plazos como los de 89 y 91
días.
La evolución del IBR
Después devarios meses de trabajo,
el esquema de formación del IBR entró en
operación en enero de 2008. Desde
entonces,
se
han
realizado
dos
convocatorias para conformar su grupo de
cotizantes, cuyos resultados han sido muy
satisfactorios. Para 2008 se presentaron 10
bancos de un total de 17, mientras que para
2009 se recibieron 14 postulaciones. Esto
demuestra el compromiso de la industria en...