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Miguel A. Alonso Neira*
Philipp Bagus**
Juan Ramón Rallo Julián***

TEORÍAS DEL CICLO ECONÓMICO:
PRINCIPALES CONTRIBUCIONES
Y ANÁLISIS A LA LUZ DE LAS
APORTACIONES DE LA ESCUELA
AUSTRIACA DE ECONOMÍA
Este artículo trata de ofrecer una síntesis de las principales teorías del ciclo
económico tal y como fueron propuestas por las distintas escuelas de pensamiento
económico en los últimos 80 años.Partiendo del enfoque macroeconómico keynesiano,
se avanza conceptualmente por las teorías monetaristas y los modelos de expectativas
racionales, hasta llegar a la teoría austriaca del ciclo que, aunque no es la más
reciente, constituye en gran medida una amalgama de las aportaciones más novedosas
y valiosas de las demás corrientes de pensamiento. Finalmente, se procede a revisar
los principalesmodelos del ciclo económico a la luz de las aportaciones de la Escuela
Austriaca.
Palabras clave: teorías del ciclo económico, neutralidad del dinero, ciclo real, ciclo monetario, teoría
austriaca del ciclo.
Clasificación JEL: B22, E32, E43, E50.

1.
* Profesor Titular del Departamento de Economía Aplicada I de la
Universidad Rey Juan Carlos y MSc in Economics (Universidad de
Essex, Gran Bretaña).** Profesor contratado doctor del Departamento de Economía
Aplicada I de la Universidad Rey Juan Carlos.
*** Profesor Asociado del Departamento de Economía Aplicada I de la
Universidad Rey Juan Carlos. Director del Observatorio de Coyuntura
Económica del Instituto Juan de Mariana.
Los autores figuran en orden alfabético por apellido.

Una primera aproximación a las teorías del ciclo
económico

Lamayoría de las variables macroeconómicas —producción, consumo, inversión, empleo— exhiben fluctuaciones irregulares en torno a una senda de crecimiento
potencial a largo plazo. Estas fluctuaciones, denominadas ciclos económicos, surgen como consecuencia de

TENDENCIAS Y NUEVOS DESARROLLOS DE LA TEORÍA ECONÓMICA
Enero-Febrero 2011. N.º 858

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M. A. ALONSO NEIRA, P. BAGUS Y J. R. RALLOJULIÁN

perturbaciones de carácter real o monetario que sitúan
al conjunto de la economía por encima o por debajo de
su nivel de producción de pleno empleo.
No obstante, durante un ciclo económico puede observarse que la actividad de los diversos sectores de la
economía se ve afectada con diferentes grados de intensidad, los precios de cada sector productivo y los tipos de interés tienden a mostrarun comportamiento diferente según la fase del ciclo en la que nos encontremos, y el empleo sectorial se desplaza en la misma
dirección que lo haga la producción de cada uno de los
sectores que integran la estructura productiva de la economía.
Durante décadas, los economistas han tratado de
explicar el hecho de que las variables económicas
muestren oscilaciones cíclicas de duración variable. Lamayoría de estas explicaciones intenta determinar tres
aspectos esenciales: 1) qué tipo de perturbaciones o
mecanismos de impulso —exógenos o endógenos,
reales o monetarios...— golpean mayoritariamente a
una economía generando oscilaciones en su actividad
económica; 2) qué canales de propagación son necesarios para expandir esas perturbaciones por todo el
sistema económico; y 3) qué factoresinciden en la persistencia del ciclo económico, convirtiendo shocks de
carácter temporal en oscilaciones cíclicas de mayor
amplitud y resistencia.
Partiendo de esta caracterización, una visión retrospectiva de los modelos de ciclo económico permite clasificarlos en dos bloques: a) teorías que sitúan el origen
de las fluctuaciones cíclicas en perturbaciones exógenas que golpean al sistema económico o endecisiones
políticas, y b) teorías que explican estas fluctuaciones
como procesos endógenos que se autoperpetúan, no
siendo necesario el concurso de perturbaciones externas al sistema económico.
Teorías del ciclo exógeno
En términos generales, el primer bloque corresponde
a las contribuciones de los teóricos del ciclo real o wal-

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