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ESTRUCTURA DE CAPITAL

Concepto de la estructura de capital

Una empresa se puede financiarse con dinero propio (capital) o con dinero prestado (pasivos). La proporción entre una y otra cantidad es lo que se conoce como estructura de capital.
En otras palabras, la estructura de capital, es la mezcla específica de deuda a largo plazo y de capital que la compañía usa para financiar susoperaciones. El administrador financiero tiene dos puntos de interés en esta área. Primero: ¿qué cantidad de fondos deberá solicitar la empresa en préstamo?, es decir, ¿qué mezcla de deuda y capital contable será mejor? La mezcla elegida afectará tanto el riesgo como el valor de la empresa.
Segundo: ¿cuáles serán las fuentes de fondos menos costosas para la empresa?


Para calcular la estructura decapital de una empresa basta con estimar el porcentaje que el capital accionario y las deudas representan del valor de la empresa. Es decir que si en el balance general de la empresa figura por ejemplo $us.40,000 de deuda y $us 60,000 de capital, se puede decir que la empresa está estructurada por deuda con el 40% (40,000/100,000) y el 60% por capital, que resulta de dividir 60,000 entre 100,000que es el total deuda y capital de la empresa.
Estructura de Capital
Análisis del punto de equilibrio
El análisis de punto de equilibrio es clave para entender el apalancamiento operativo
El punto de equilibrio en unidades Q e = CF P - CV
Punto de Equilibrio Ingresos y costos Ventas Unitarias Ingresos Totales Costos Variables Costos Fijos Costos Totales Punto de equilibrio
Apalancamiento
Enfísica, el término apalancamiento describe cómo una pequeña fuerza puede magnificarse para crear una fuerza mayor.
El poder de apalancamiento también puede aprovecharse en un escenario financiero. Su poder de magnificación puede ayudar o perjudicar un negocio.
Apalancamiento Operativo
Se refiere al fenómeno mediante el cual un pequeño cambio en las ventas estimula un cambio relativamente grandeen la utilidad de operación (UAII).
El apalancamiento operativo ocurre debido a los costos fijos en las operaciones de la compañía
Apalancamiento Operativo
Calculo del Grado de Apalancamiento Operativo (GAO)
GAO es el cambio porcentual en UAII dividido por el cambio porcentual en ventas
GAO = %var UAII % var Ventas
Apalancamiento Operativo
Calculo del Grado de Apalancamiento Operativo(GAO)
Método Alternativo
GAO = Ventas - CV Ventas – CV - CF
Apalancamiento Financiero
Es la volatilidad adicional de la utilidad neta ocasionada por la presencia de fondos con costos fijos (intereses) en la estructura de capital de la empresa.
GAF = % var UN % var UAII
Apalancamiento Financiero
Método alternativo
Los costos financieros fijos magnifican el efecto de un cambio en las utilidadesoperativas GAF = UAII UAII - I
El Riesgo del Apalancamiento Financiero
La presencia de la deuda en la estructura de capital y el costo de interés que lo acompaña generan riesgo extra para la compañía
El riesgo financiero de la firma agrava el efecto del riesgo en el negocio y magnifica la volatilidad de la utilidad neta.
%var UN = % Var UAII x GAF
Apalancamiento Combinado
Es el efectocombinado del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero, se presenta cuando la utilidad neta cambian por un mayor porcentaje que las ventas
GAC = % var UN % var Ventas
Apalancamiento Combinado
Formulas Alternativas
GAC = GAO x GAF GAC = Ventas - CV Ventas – CV – CF - I
Apalancamiento Combinado
Las firmas que tienen un alto apalancamiento operativo deben tener cuidado con respecto acuánta deuda pueden acumular en sus balances generales, y los costos implícitos de intereses en que puedan incurrir, debido a los efectos del apalancamiento combinado
El apalancamiento es útil cuando se incrementan las ventas, sin embargo es contraproducente cuando las ventas disminuyen debido a que magnifican el cambio negativo
Estructura de Capital
Una interrogante vital en finanzas es qué...