Impacto De Las Catastrofes

IMPACTO DE LAS CATÁSTROFES EN EL VALOR DE LAS ACCIONES. EL CASO LATINOAMERICANO
Alfonso Pedraza Martínez*

Resumen Pedraza Martínez, Alfonso, “Impacto de las catástrofes en el valor de las acciones. El caso latinoamericano”, Cuadernos de Economía, v. XXIII, n. 40, Bogotá, 2004, páginas 111-141 La presente investigación aplicó la metodología de Knight y Pretty [1996] a catástrofes de seisempresas latinoamericanas para establecer cuál es el impacto de una catástrofe en el valor de las acciones de tales firmas. En comparación con los resultados de Knight y Pretty [1996], en Latinoamérica la caída en el valor de las empresas en la bolsa tiene una pendiente menor que en USA y Europa, sin embargo, el impacto es más duradero. Palabras clave: decisión bajo incertidumbre y riesgo, valoraciónde activos financieros, mercados financieros latinoamericanos. JEL: D81, G12, G15.

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Profesor de la Facultad de Administración de la Universidad de los Andes. Este artículo es una síntesis del trabajo de grado para optar por el título de Magíster de la Universidad Nacional de Colombia. El autor agradece los comentarios de los profesores Leonardo Duarte y Andrés Villaquirán. También agradece ala sala virtual de la Facultad de Administración de la U. Andes por su colaboración en la búsqueda de la información. Enviar los comentarios al correo: apedraza@uniandes.edu.co. Artículo recibido el 27 de abril de 2004 y aprobado el 11 de junio del mismo año.

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Abstract Pedraza Martínez, Alfonso, “The impact of catastrophes on the value of shares. TheLatin-american case”, Cuadernos de Economía, v. XXIII, n. 40, Bogotá, 2004, pages 111-141 This research applied Knight and Pretty’s methodology [1996] to catastrophes in six Latin-american companies for establishing how the impact of a catastrophe affects the value of such firms’ shares. Compared to Knight and Pretty’s results [1996], the fall in value of stock-exchange rated companies inLatin-america follows a less inclined slope than in the USA or Europe; however, such impact is much more long-lasting. Key words: decision-making in conditions of uncertainty and risk, valuing financial assets, Latin-American financial markets. JEL: D81, G12, G15.

Résumé Pedraza Martínez, Alfonso, “L´impact des catastrophes sur la valeur des actions. Le cas latino-américain”, Cuadernos de Economía, v.XXIII, n. 40, Bogotá, 2004, pages 111-141 Cette recherche a appliqué la méthodologie de Knight et Pretty [1996] aux catastrophes de six entreprises latino-américaines afin d´établir quel est l´impact d´une catastrophe sur la valeur des actions de ces entreprises. En comparaison avec les résultats de Knight et Pretty [1996], en Amérique latine la chute de la valeur des entreprises en bourse a unecourbe moindre qu´aux Etats-Unis et en Europe, cependant, l´impact est plus durable. Mots clés: décision sous risque et incertitude, évaluation des actifs financiers, marchés financiers latino-américains. JEL: D81, G12, G15.

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INTRODUCCIÓN

En el mundo actual los hechos catastróficos que afectan a las empresas han cobrado vigencia como problemas de estudioeconómico tanto desde el punto de vista físico, al comprometer instalaciones, equipos de cómputo y recurso humano, como desde el punto de vista financiero, al afectar el valor de sus acciones en la Bolsa. En 1996, Knight y Pretty publicaron la investigación titulada “The Impact of Catastrophes on Shareholder Value”, basada en el estudio de la variación de los retornos anormales diarios en 15 casosde catástrofes de empresas de Estados Unidos y Europa. Los autores obtuvieron los retornos anormales como la diferencia entre el retorno esperado y el retorno real para cada día. A su vez, el retorno esperado fue calculado mediante el modelo CAPM de valoración de activos. En el presente artículo se utilizó la metodología de Knight y Pretty en seis empresas latinoamericanas para determinar el...