Impacto Del Tipo De Cambio En La Razón De Deuda Extranjera De Las Empresas Públicas Del Sector De La Transformación En México

Impacto del Tipo de Cambio en la razón de deuda extranjera de las empresas públicas del sector de la transformación en México1

Mariana Marcelino Aranda
María Antonieta Andrade Vallejo
Irma Cecilia Ortega Moreno

Resumen

Las crisis financieras derivadas de las especulaciones de los agentes financieros, puso de manifiesto la creciente inestabilidad de los flujos de capital, ahora lasempresas no sólo enfrentan los retos de competitividad, sino también requieren el uso eficiente de sus recursos financieros y con ello cuidar el comportamiento de los indicadores macroeconómicos que las hace vulnerables ante una crisis financiera derivado de la composición de su estructura financiera. Ante estos antecedentes, el presente trabajo se desarrolló con el objetivo de analizar la relaciónentre el Tipo de Cambio en la razón de deuda extranjera que impactan la conformación de la estructura financiera de las empresas públicas del sector de la transformación, a partir de un marco de 15 empresas de la industria de la transformación que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, a través de un análisis de correlación y regresión lineal bivariada, entre razón deuda extranjera y tipo decambio de 1995 a 2006. Los resultados muestra que las empresas Bimbo, Coca-Cola Femsa y Herdez han establecido una postura cautelosa en la contratación de sus deudas en moneda extranjera, no así, Parras y Kimberly que están expuestas a un incremento de sus deudas, ante una posible devaluación que pueda tener el país ante la presión de continuar el alza de la inflación, altos costos en los alimentosy los energéticos.

Palabras claves. Tipo de cambio, estructura financiera, sector de la transformación.

Los balances de las empresas y las crisis financieras

La crisis financiera es la nueva expresión del problema de la deuda de los años ochenta, es el signo de la influencia de las finanzas sobre el ciclo económico. Su importancia radica en que evalúan el precio del capital físico de laempresa y el costo de su financiamiento. Las tasas de interés y los tipos de cambio determinan en gran medida la competitividad de las empresas, dictan el arbitraje técnico entre el capital y el trabajo e influyen por lo mismo en el empleo y los salarios a los que somete a una competencia internacional. Este encadenamiento es a la vez una regulación económica y política establecida por elgobierno y los organismos internacionales (Marques, 2001).

Antes de la crisis de Asia, el análisis de los vínculos entre los balances de las empresas y la macroeconomía recibía escasa atención, además se ha visto que en las empresas muy apalancadas se amplía las repercusiones económicas de las variaciones de las tasas de interés determinadas por la política económica. Así los investigadores, a partirde las crisis financieras, empezaron a buscar pruebas empíricas a nivel microeconómico de la calidad del clima de inversión y de cómo incide en las decisiones de inversión y los resultados de las empresas. Asimismo, se plantean nuevos problemas macroeconómicos y estructurales causados por el excesivo endeudamiento de las empresas y la inestabilidad de los flujos de capital, y susreestructuraciones.

De acuerdo a Gray (1999) los vínculos de afectación de la macroeconomía con respecto al sector empresarial e inversamente son:

Tabla No. 1Vínculos de afectación de la macroeconomía con respecto al sector empresarial e inversamente

La macroeconomía con respecto al sector empresarial

El sector empresarial con respecto a la macroeconomía
1) La evolución macroeconómica puede afectarel buen funcionamiento del sector empresarial, sobre todo si se trata de empresas con un alto grado de apalancamiento, que además operan en un entorno que no favorece la buena gestión empresarial.

1) La reestructuración de las empresas con un nivel de apalancamiento excesivo, que luchan por mantener financieramente a flote, puede amplificar la desaceleración económica al provocar la rápida...