Impacto deuda financiera pymes

ANTEPROYECTO:
IMPACTO DEL ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO SOBRE EL VALOR DE LAS PYME DEL SECTOR CONFECCIONES EN LA CIUDAD DE CALI ENTRE LOS AÑOS 2005 Y 2009











JHON EDWARD GUTIERREZ PALENCIA
















UNIVERSIDAD DEL VALLE
FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN
PROGRAMA DE CONTADURÍA PÚBLICA
SANTIAGO DE CALI
OCTUBRE DE 2010



ANTEPROYECTO:IMPACTO DEL ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO SOBRE EL VALOR DE LAS PYME DEL SECTOR CONFECCIONES EN LA CIUDAD DE CALI ENTRE LOS AÑOS 2005 Y 2009









JHON EDWARD GUTIERREZ PALENCIA COD. 0024439






Borrador presentado al
Profesor Jorge Rivera
Contador Público








UNIVERSIDAD DEL VALLE
FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN
PROGRAMA DE CONTADURÍA PÚBLICA
SANTIAGODE CALI
OCTUBRE DE 2010
TABLA DE CONTENIDO


PAG

RESUMEN 1
1. INTRODUCCIÓN 2
2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 4
2.1 Aproximación del problema. 4
2.1.1. La mejor alternativa. 5
2.1.2. Aproximación de las PYMES 7
2.1.3. Normatividad en Colombia con respecto al financiamiento de la
PYME 10
2.1.4 Nuevas alternativasen el ámbito internacional de las PYME
colombianas. 19
2.1.5. Financiación de la PYME colombiana. 22
2.1.6. Apatía hacia la financiación a largo plazo. 23
2.1.7. La evidencia de un problema. 25
2.1.8. Sector Confecciones. 26
2.1.8.1. Potencial de desarrollo 27
2.1.8.2. Participación en la economía.28
2.1.8.3. Nivel de exportaciones. 28
2.1.8.4. Socios estratégicos. 29
2.1.8.5. Crecimiento acelerado. 31
2.1.8.6. PYMES en el sector. 32
2.1.8.7. Confecciones en el Valle del Cauca. 33
2.2. Formulación del Interrogante de Investigación. 34
3. OBJETIVOS 37
3.1 General. 37
3.2Objetivos Específicos. 37
4. JUSTIFICACIÓN 38
5. MARCO TEÓRICO 40
5.1 Estructura de Capital 26
5.1.1. Teorías sobre la estructura de capital 41
5.1.1.1. Teorías basadas en mercados perfectos. 41
5.1.1.1.1 Enfoques RE, RN y tesis tradicional. 43
5.1.1.1.2 La tesis de Modigliani y Miller (1958). 45
5.1.1.2. Teorías basadas en mercados imperfectos.46
5.1.1.2.1. Impuestos de sociedades MM (1963). 47
5.1.1.2.2. Combinación de impuestos de sociedades e impuestos
personales. Modelo de Miller (1977). 48
5.1.1.2.3. Otras protecciones tributarias que reducen la ventaja
fiscal por deuda. 49
5.1.1.2.4. Los costos de dificultades financieras. 50
5.1.1.3. Otras teorías sobre la estructura de capital. 505.1.1.3.1. Costos de agencia. 50
5.1.1.3.2. Información asimétrica. 51
5.1.1.3.3. Interacciones de mercado producto producto-consumo. 52
5.1.1.3.4. Control de empresa. 52
5.1.1.3.5. Teoría del trade-off. 53
5.1.1.3.6. Diseño del titulo valor. 53
5.2. Financiamiento a largo plazo. 53
5.2.1. Fuentes de recursos financieros propios 53
5.2.1.1.Capital. 54
5.2.1.1.1. Acciones comunes. 54
5.2.1.1.2. Acciones preferentes. 56
5.2.1.2. Utilidades. 57
5.2.1.3. Reservas. 58
5.2.2. Fuentes de recursos financieros ajeno 58
5.2.2.1. Préstamos o créditos a largo plazo. 58
5.2.2.2. Bonos. 59
5.2.2.3. Arrendamiento o leasing. 59
5.2.2.3.1. Leasing Operativo. 60
5.2.2.3.2.Leasing Financiero. 60
5.3. Costo de capital. 61
5.3.1. Cálculo del costo de capital. 62
5.3.1.1. Costo de la deuda (Ki) 63
5.3.1.2. Costo de las acciones preferentes (Kp) 63
5.3.1.3. Costo de las acciones comunes (KE) 64
5.3.1.3.1. Modelo de valuación de crecimiento de constante
(de Gordon) 64
5.3.1.3.2 Modelo de asignación de precio del...