IMPERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES

IMPERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
TIPO DE CAMBIO FIJO
POLITICA FISCAL

• El gobierno incrementa G financiándolo con colocación de bonos
• Se desplaza la IS hacia la derecha y hacia arriba
• Se pone en marcha el mecanismo del multiplicador y el ingreso sube en el corto plazo hasta YC
• Al presionar sobre la demanda de saldos reales para transacciones, el incremento del ingreso hace subira lo largo de la curva LM
• Por lo tanto, la política fiscal expansiva deteriora la CC (por ΔY) pero mejora la CK (por Δr).
• El efecto neto sobre la Balanza de Pagos dependerá del grado de movilidad de capitales (i.e. de la pendiente de la curva BP=0)
• Cuanto mayor se a la movilidad de capitales (i.e. más plana la BP=0) el SBP dependerá más de lo que suceda con la CK
• Por lo tanto, luegode la expansión fiscal:
i) con elevada movilidad de capitales → BP será superavitaria
ii) con baja movilidad de capitales → BP será deficitaria

i) con elevada movilidad de capitales → el BC ΔRI → la LM
se traslada a la derecha y abajo
ii) con baja movilidad de capitales → el BC
RI → la LM
se traslada a la izquierda y arriba
• Los resultados son cualitativamente iguales sobre elproducto (y el empleo): ΔY
La política fiscal resulta tanto más eficaz cuanto mayor el grado de movilidad internacional de capitales.
Sin movilidad de capitales
Cuando no hay movilidad de capitales (curva bb vertical) el aumento del gasto de gobierno no tiene efectos sobre el nivel de producción. El aumento del gasto de gobierno genera un déficit en la balanza de pagos debido al aumento de lasimportaciones como se muestra en el munto l’ de la figura 21. Para mantener el tipo de cambio el Banco Centrak tiene que vender dólares, o sea, reducir la emisión primaria, por lo que la curva LM se desplaza a la izquierda teniendo un efectro contractivo que neutraliza totalmente el efecto expansivo del mayor gasto del gobierno. En el nuevo equilibrio, punto 2, el nivel de producción de equilibrio Y2es igual que Y1. La tasa de interés nacionar termina aumentando mucho mas.


POLITICA MONETARIA
El incremento del CIN desplaza la LM a la derecha y hacia abajo
• El equilibrio interno se da en un punto C con déficit de la balanza de pagos.
• La balanza de pagos se deteriora tanto por un deterioro de la CC (por ΔY) como por un deterioro de la CK (por
r)
• El déficit de BP equivale a unapérdida de RI del BC que traslada la LM a su emplazamiento original MMF con imperfecta movilidad de capitales 1612.3.1 La política monetaria con TC fijo
• La política monetaria con TC fijo e imperfecta movilidad de capitales es ineficaz para aumentar el producto y el empleo
• Afecta únicamente la composición de la BM: más CIN y menos RI
• La política de esterilización es inconsistente a largoplazo porque produciría una pérdida permanente de RI
• Los procesos de ajuste que derivan en la pérdida de RI son más rápidos cuanto mayor la movilidad de capitales (vía mercado financiero) y más lentos cuanto menor es lamovilidad de capitales (vía mercado de bienes y servicios)
La política monetaria resulta completamente ineficaz con independencia del grado de movilidad internacional de capitales.TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE
LA POLÍTICA DEL GASTO DE GOBIERNO
Cambios del gasto de gobierno pueden afectar o no al nivel de producción de equilibrio
dependiendo del grado de movilidad de capitales.

Movilidad imperfecta de capitales
En la figura 6 se muestra que un aumento del gasto de gobierno desplaza la IS a la derecha
y hace que se interseque con la LM en el punto 1´ genera unsuperávit en la balanza de
pagos por lo que se da un exceso de oferta de divisas reduciéndose el tipo de cambio. La
caída del tipo de cambio desplaza las curvas IS y BB a la izquierda intersecándose en el
punto 2 en el cual el nivel de producción es mayor al del punto 1 pues la apreciación del
tipo de cambio es menor que en el caso de perfecta movilidad de capitales anterior. La
curva IS...