Impulso A La Pyme

Fernando Velázquez Vadillo*
Fernando Velázquez Vadillo*

Racionamiento del crédito bancario
en México y efecto de apalancamiento
en las grandes empresas industriales
durante el periodo 1995-2004

** Profesor-investigador en el Departamento de Economía de la UAM-Azcapotzalco.
Profesor-investigador en el Departamento de Economía de la UAM-Azcapotzalco.
El autor agradece las observacionesde dos dictaminadores anónimos.
El autor agradece las observaciones de los

ECONOMÍA, TEORÍA Y PRÁCTICA • NÚMERO 24 •24 • JUNIO2006 • PÁGINAS 121-139
ECONOMÍA, TEORÍA Y PRÁCTICA • NÚMERO JUNIO DE DE 2006 • PÁGINAS 59-77

1 22

E
RESUMEN

En este trabajo se plantea un método alternativo,
no técnico, de comprobación de la existencia de un
comportamiento exacerbado de racionamiento decrédito bancario hacia las pequeñas y medianas
empresas durante el periodo 1995-2004 bajo la hipótesis de que este comportamiento permitió a las
grandes empresas mantener e incrementar su endeudamiento, lo cual elevó la rentabilidad de los
accionistas en un periodo en el cual su rentabilidad económica disminuía.

T
ABSTRACT

This paper proposes an alternative non technical
method forproving the existence of exaggerated
bank credit rationing behavior for small and
medium enterprises during the 1995-2004 period.
The central hypothesis is that this behavior
facilitated the growth of indebtedness in large
firms, raising profits for shareholders even while
profitability fell.

123
INTRODUCCIÓN

E

l crédito bancario tradicionalmente ha constituido la fuente definanciamiento externo más importante de las empresas mexicanas. Sin embargo, la distribución de crédito bancario comercial
al sector privado, después de haber progresado de manera explosiva en el periodo 1988-1994, se reduce también de
manera espectacular a partir de 1995.
Esta reducción del crédito de la banca comercial parece haber afectado principalmente a las
pequeñas y medianas empresas (Pymes),conduciendolas a adoptar un comportamiento de
financiamiento particular: repliegue obligado sobre el autofinanciamiento y mayor financiamiento
vía proveedores. En este marco macroeconómico
restrictivo, las grandes empresas (GE) parecen haber sido actores privilegiados en la distribución del
crédito. Una participación creciente del endeudamiento bancario de origen nacional, en la estructura definanciamiento de las GE en este periodo de
escasez de crédito, mostraría que los bancos adop-

taron un comportamiento de racionamiento exacerbado de crédito frente a las Pymes.
Se propone así una perspectiva de comprobación
de la existencia de este racionamiento, fenómeno
aceptado pero poco demostrado en nuestro país.
En este trabajo analizamos la hipótesis según la
cual el racionamientode crédito a las Pymes permitió a las GE aumentar su endeudamiento en un periodo en el cual su rentabilidad económica disminuía, e incrementar así a partir del efecto de
apalancamiento, la rentabilidad de los accionistas.
Analizamos entonces en un primer punto, la
evolución reciente y la importancia estratégica del
crédito bancario al sector privado en México, después estudiamos la evoluciónde la estructura de
financiamiento de las GE industriales mexicanas
entre 1995-2004, utilizando para esto una muestra
de 40 empresas cotizadas en la Bolsa Mexicana de
valores (BMV). Aportamos así, elementos que apoyan la interpretación del comportamiento de los
bancos comerciales en este periodo en términos de
un comportamiento de racionamiento del crédito.
Finalmente, nos servimos delconcepto de efecto
de apalancamiento para evaluar las consecuencias del comportamiento de endeudamiento de estas empresas sobre su rentabilidad financiera.
IMPORTANCIA

ESTRATÉGICA Y EVOLUCIÓN DEL
CRÉDITO DE LA BANCA COMERCIAL AL SECTOR
PRIVADO Y COMPORTAMIENTO BANCARIO DE
RACIONAMIENTO DEL CRÉDITO (1990-2002)

El sistema financiero mexicano se caracteriza por
la predominancia del sistema...