Inca tops

Informe de Valorización de las acciones de inversión de INCA TOPS S.A.
Setiembre 2007

Para la elaboración del presente documento, en toda la información que se ha utilizado, incluso la información pública, no se han realizado procedimientos para emitir opinión sobre la validez o veracidad de dicha información. En ese sentido, para el desarrollo de nuestro trabajo, toda la informaciónproporcionada la presumimos como completa, veraz, y oportuna. No ha sido parte del alcance del trabajo realizado certificar la autenticidad de la información recibida, con lo cual ni los firmantes ni la entidad valorizadora son responsables frente a Inca Tops S.A. y/o sus accionistas de cualquier perjuicio que se pueda ocasionar por información equivocada o por omisión en la información que le fuesuministrada.

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Contenido

Página 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Declaración de Responsabilidad (Nombres y Firmas del equipo de trabajo, Fecha) Análisis del Sector de fibras naturales Análisis de INCA TOPS S.A. Situación económico – financiera de INCA TOPS S.A. Análisis del contexto de la operación Situación legal: Contingencias de INCA TOPS S.A. Supuestos empleados en los métodos de valoración yfactores de riesgo Aplicación de los métodos de valorización de INCA TOPS S.A. A. Valor contable de la empresa B. Valor como empresa en marcha C. Precio promedio ponderado de los valores D. Precio ofrecido en OPA 9. Análisis de sensibilidad 59 62 65 04 05 14 27 33 35 37 48

10. Conclusiones 11. Fuentes de información

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Declaración de Responsabilidad

Los firmantes declaran haber realizadouna investigación y análisis que la lleva a considerar que el presente Informe de Valorización de LOS VALORES ha sido preparado de acuerdo con la propuesta técnica y requisitos detallados en el presente documento, teniendo como base la información brindada por el emisor. Asimismo, la valorizadora se hace responsable por los daños que se puedan generar causados por la expedición de un informe con uninadecuado sustento técnico o insuficiencia en su contenido, dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo con la responsabilidad establecida por el Código Civil.

Pablo Estenssoro Gerente del Proyecto

Arturo Loo Kung Consultor Senior

Fecha de elaboración: 28 de setiembre del 2007

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Análisis del sector de fibras naturales

Análisis del sector de fibras naturales
AspectosGenerales
• El mercado de fibras textiles puede ser dividido en tres grandes grupos: — Fibras Sintéticas (es el más grande) — Fibras Celulósicas (algodón y otros) — Fibras Proteicas (fibras animales)

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Las fibras animales son las más costosas y tradicionalmente se orientan a artículos de lujo, principalmente en temporadas frías (otoño, invierno) haciendo muy sensible su demanda al tema de lamoda.

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Factores que afectan la demanda: 1. La moda: es el principal aspecto que hace muy volátil el precio de las fibras animales 2. Grado de confort de la prenda en contacto con la piel 3. Peso de la prenda

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Cabe resaltar que mientras el diámetro de la fibra disminuya su precio puede aumentar exponencialmente.

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Análisis del sector de fibras naturales
Aspectos Generales
• Elmercado de fibra de alpaca se orienta a tres tipos de mercado: 1. Mercado de abrigos y capas sensible a la moda 2. Mercado de chompas (para estaciones frías), compitiendo directamente con la lana de ovino, aunque la alpaca tiene algunas ventajas sobre la misma, permitiéndole obtener mayores márgenes 3. El tejido a mano, mercado suntuario (hobbie), especialmente en países desarrollados

7Análisis del sector de fibras naturales
Exportaciones
• Inca Tops compite en los mercados internacionales con hilanderías chinas e italianas; sin embargo, sus principales competidores se encuentran en el Perú, siendo los dos principales Michell y Cia. y Prosur/NELAPSA (Grupo Sarfatty). • Por decisión propia, la participación de Inca Tops en el mercado de tops no es significativa, orientando sus...