inconsitencia dinamica

Inconsistencia Dinámica de las políticas macroeconómicas
27.6.11
Publicado por Vik AdNetwork en 22:20

POLITICAS DINAMICAMENTE INCONSISTENTES

En los países anglosajones es frecuente que muchos jóvenes trabajen en verano para pagarse al menos parte de sus estudios. Supongamos que unos padres, considerando deseable ese trabajo de su hijo, como manifestación de madurez y sentido deresponsabilidad, prometen pagarle una parte de los costes de sus estudios del curso siguiente, siempre que el hijo haya dedicado cierto número de horas del verano a un trabajo remunerado. La política parece óptima, porque lleva consigo el incentivo positivo, si el hijo es responsable, y el negativo, si no lo es.

Pero llegado el comienzo del curso escolar, si el hijo no trabajó, ¿sigue siendo óptimonegarle la ayuda económica? Probablemente no, pensarán los padres, porque no es conveniente tener un hijo mal formado y poco cualificado, además de irresponsable. La política óptima diseñada al principio de verano deja de serlo unos meses después. Este es un ejemplo de inconsistencia dinámica.

La vida presenta otros muchos ejemplos de planes dinámicamente inconsistentes, esto es, de situaciones enlas cuales lo que en un momento determinado parecía ser una conducta futura óptima, deja de serlo cuando llega la ocasión, sin que hayan aparecido nuevos datos que aconsejen revisar la decisión. Tal ocurre, por ejemplo, cuando un gobierno promete no negociar nunca con terroristas ni ceder a sus amenazas, pero cuando la agresión se concreta, ¿estará dispuesto el gobierno a dejar que mueran algunosinocentes, si los terroristas cumplen su amenaza?

Algunos ejemplos económicos
En el terreno económico tenemos también ejemplos interesantes. Supongamos que la autoridad monetaria fija los objetivos de la política monetaria antes de que los sindicatos y las empresas negocien los convenios colectivos. Si la lucha contra la inflación forma parte de los objetivos de la política monetaria, parecelógico que el banco central anuncie un crecimiento bajo de la cantidad de dinero, confiando en que, de este modo, la menor inflación esperada llevará a los sindicatos a plantear exigencias salariales moderadas.

Pero si, llegado el momento, los representantes de los trabajadores solicitan aumentos salariales altos, ¿debe el gobierno mantener la política anunciada inicialmente? Esto permitiríamoderar la inflación, tal como se deseaba, pero generaría un elevado desempleo. ¿O es preferible practicar una política monetaria menos restrictiva? Pero esto supondría validar las elevadas expectativas de inflación de los sindicatos y, probablemente, haría menos creíble cualquier intento posterior de reducir la inflación.

Otro ejemplo sencillo es el de un impuesto sobre el capital. En un momentodado, el stock de capital de una economía, que es el resultado de sus pasadas decisiones de inversión (menos la depreciación), es un dato, por lo que resulta óptimo gravarlo con un impuesto (sobre el capital o sobre sus rendimientos) que, al no afectar al stock ya existente, no distorsiona las decisiones de inversión pasadas. De ahí que la política óptima puede consistir en prometer que no segravará el capital, dejar que se tomen las decisiones de inversión y, después, introducir dicho impuesto.

Sin embargo, una vez que el gobierno ha faltado una vez a su palabra, aunque afirme que nunca más lo hará, es lógico que los inversores teman una repetición de ese incidente y, en consecuencia, reduzcan sus planes de inversión.

Es más; siempre que los agentes privados piensen, con razón o sinella, que el gobierno tiene incentivos para establecer un impuesto sobre el capital, lo anticiparán y, en consecuencia, reducirán sus planes de inversión, en función de la menor rentabilidad esperada de los mismos, resultante de la probabilidad de incumplimiento de la promesa hecha por el gobierno.

En todos estos ejemplos, la política inicialmente propuesta como óptima puede ser llevada a...