Indicadores Financieros



Definiciones
1. Periodo de recupero
Es un indicador que se construye a partir de la acumulación de los flujos de caja de un proyecto, el periodo de recupero será aquel en el que los flujos igualan el egreso realizado durante la inversión neta inicial.

Por ejemplo, en el siguiente flujo de caja neto un proyecto determinado:

Año
0
1
2
3
4
Flujo de caja neto
-100,000
35,00048,000
55,000
12,000
Acumulado

-65,000
-17,000
38,000
50,000


El periodo de recupero para este proyecto se da durante el año 3, suponiendo que los flujos sean constantes y proporcionales se puede dividir el saldo de 17,000 entre los 55,000 totales que se producirán en ese año, obteniendo la fracción 0.309, por lo que el periodo de recupero será de 2.309 años.

Las empresas estableceráncuál es el periodo de recupero que prefieren para considerar un proyecto elegible, según la bibliografía revisada, este criterio de decisión tiene la desventaja de no considerar dos aspectos importantes:
a. Los flujos que se toman para construir el indicador no toman en cuenta el costo de capital.
b. Un proyecto se hace elegible considerando solos los flujos hasta el año en que se recupera lainversión, no tomando en cuenta los flujos posteriores. Esto puede traer problemas cuando existen proyectos que pueden tener flujos negativos al final dado que se requieren egresos adicionales para el cierre o abandono de los proyectos.


2. Periodo de recupero descontado
Sobre la misma base conceptual del criterio anterior, el periodo de recupero descontado elimina la primera desventaja alajustar los flujos futuros a la tasa de costo de capital, trayéndolos a valor presente, luego de esto se sigue la metodología empleada anteriormente.

Por ejemplo aplicándose una tasa de descuento de 25% a los flujos de caja netos del cuadro anterior, encontramos el siguiente flujo neto descontado:

Flujo de caja neto descontado
-100,000.00
28,000.00
30,720.00
28,160.00
4,915.20
Acumulado-72,000
-42,180
-13,120
-8,204.80

Como se puede observar, este proyecto no seria elegible ya que no hay una recuperación de la inversión realizada.

3. Valor actual neto
El valor actual neto es el resultado de la actualización de todos los flujos de caja futuros de un proyecto, para proceder luego a descontarlos de la inversión inicial del mismo. El resultado es el indicador monetarioque debe tomarse en cuenta para la aceptación o rechazo de inversión en un proyecto. Este criterio es uno de los más importantes dado que el resultado nos dice cuánto valor se obtiene al invertir los recursos financieros.

Continuando con el ejemplo anterior, a una tasa de 15%:
Flujo de caja neto descontado
-100,000.00
30,434.78
36,294.90
36,163.39
6,861.04

El valor actual neto es de9,754.11

Este proyecto podría aceptarse dado que tiene un VAN positivo, es decir se agrega valor.

4. Indice de rentabilidad
Es la comparación de lo producido por una inversión versus su inversión, expresada en términos relativos.
De manera casi similar a lo que sucede con el periodo de recupero, el índice de rentabilidad es mejor construirlo con el flujo de caja descontado a la tasa de costode capital, con ello se elimina el inconveniente de hacer comparaciones solo con números que no consideran el valor de dinero en el tiempo.

El índice de rentabilidad para el ejemplo que se está utilizando se construye de la siguiente manera:

IR = Suma de los flujos netos descontados/inversión

IR = 109,754.11/100,000 = 1.0975


5. Tasa interna de retorno
Conceptualmente la tasa internade retorno es aquella tasa de descuento aplicada a los flujos de caja netos que hace el valor actual neto igual a cero.

En algunos casos cuando la estructura de flujos de caja netos de un proyecto de inversión tiene más de un cambio de signo, se presenta la dificultad una respuesta solida ya que la misma tasa hará cero los flujos para dos valores de valor actual neto distintos.

En el...