indicadores

Indicadores de Evaluación de
Proyectos

Indicadores

IN42A
Loreto Tamblay
Primavera 2008

Costo de Oportunidad
Rentabilidad que entrega el mejor uso alternativo al capital
empleado en el proyecto.
Los inversionistas son “aversos al riesgo”, por lo que buscan
una compensación al asumir mayor riesgo.
Entonces, el costo de oportunidad relevante para una inversión,
es la rentabilidadque ofrece el capital invertido en el mejor uso
alternativo, para el mismo nivel de riesgo.
Depósito a plazo en un banco en UF
Proyecto minero

Tienen distintos riesgos, por lo que la rentabilidad exigida para
cada uno es distinta.
El mercado indica cual es la rentabilidad exigible para cada nivel
de riesgo
Existe un precio del riesgo que determina el
mercado

Los indicadores deevaluación de proyectos
son índices que nos ayudan a determinar si
un proyecto es o no conveniente para un
inversionista
Permiten jerarquizar (ordenar) los proyectos
de una cartera de inversión
Permiten optimizar distintas decisiones
relevantes del proyecto (ubicación,
tecnología, momento óptimo para invertir o
abandonar, etc.)

Indicadores
VPN: Valor presente neto.
TIR: Tasa interna deretorno.
PRC: Período de recuperación de capital.
IR: Índice de rentabilidad.
BAUE: Beneficio anual uniforme equivalente.
CAUE: Costo anual uniforme equivalente
VPS: Valor presente al infinito

VPN

VPN

Mide el aporte económico de un proyecto a sus
inversionistas, reflejando el aumento o disminución de la
riqueza de éstos.

VPN [$]

Depende de los flujos de caja y de la tasa dedescuento para
cada período.

VPN = ∑
t =1

FCt
(1 + r )t

VPN > 0

Fácil aplicación (en la teoría...)
Reconoce el valor temporal del dinero.
Depende únicamente del flujo de caja y el costo
de oportunidad.
Propiedad aditiva: VPN(A+B)=VPN(A)+VPN(B)
Permite hacer ranking de proy.
Considera riesgo y tiempos

5
300
900

1.000
VPN A
800

VPN B

0
-200
0%

5%

10%

15%20%

25%

30%

Tasa de descuento [%]

VPN es el excedente que queda para el (los) inversionistas,
después de haber recuperado la inversión y el costo de
oportunidad de los recursos utilizados.

Características fundamentales:

4
100
300

200

No conviene realizar el proyecto

VPN

3
200
300

400

Indiferente

VPN < 0

2
300
300

600

Conviene realizar elproyecto

VPN = 0

1
700
100

VPN vs. tasa descuento

Otros nombres: Valor actual neto (VAN), Valor neto descontado
(VND), Beneficio neto actual (BNA)

N

0
-1000
-1000

Proyecto A
Proyecto B

Tasa de descuento 
Tasa de descuento 

VPN
VPN

VPN
No sólo con beneficios, también con costos o gastos:
Cuando hay 2 o + alternativas de proyecto mutuamente
excluyentes y lascuales sólo diferencian por gastos,
también se ocupa el VPN.
Ejemplo: Si la tasa de dcto. = 20%, dadas las
alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más
conveniente
Inversion Inicial
Costo anual de operación año 1
Costo anual de operación año 2
Costo anual de operación año 3

A
-100.000
-10.000
-12.000
-14.000

B
-120.000
-12.000
-2.000
-2.000

C
-125.000
-2.000-1.000

TIR Tasa Interna de Retorno

2 alternativas
Calcular VPN para cada alternativa y escoger el mayor.
Inversion Inicial
Costo anual de operación año 1
Costo anual de operación año 2
Costo anual de operación año 3
VPN

A
-100.000
-10.000
-12.000
-14.000
-124.769

B
-120.000
-12.000
-2.000
-2.000
-132.546

C
-125.000
-2.000
-1.000
-127.361

Calcular el VPN parala diferencias entre las alternativas
Inversion Inicial
Costo anual de operación año 1
Costo anual de operación año 2
Costo anual de operación año 3
VPN

A
-100.000
-10.000
-12.000
-14.000

B
-120.000
-12.000
-2.000
-2.000

C
-125.000
-2.000
-1.000

B-A
-20.000
-2.000
10.000
12.000
-7.778

C-A
-25.000
8.000
11.000
14.000
-2.593

Trata de medir la rentabilidad...