Indice de Duración

Ensayo: La Duración como instrumento de gestión del Riesgo en Portafolios de 
Renta Fija 
 
 
Ante  el  cambio  en la  concepción  y  educación  financiera  donde  se avecina  mejores 
usos de los capitales, vemos necesario conocer todas las opciones donde se puede 
maximizar  el  rendimiento.  Los  activos  de  renta  fija  dan  una  pequeña  mezcla  de 
rentabilidad  y  riesgo  en proporciones  aceptables,  más  aún  cuando  aseguran  un 
rendimiento  fijo  y  constante  durante  un   tiempo  estipulado.  En  otra  palabras  ¨La 
característica  más  relevante  de  un  activo  de  renta  fija  es  el  hecho  de  que  su 
rentabilidad,  vía  pago  de intereses ­  explícita o implícitamente ­  está  determinada  o 
es  fijada  para  toda  la  vida  de  la  emisión.  Ello  no significa  que  siempre  el  tipo  de 
interés sea fijo o constante a lo largo de toda la vida del activo¨.  
 
Los bonos  TES  son  considerados  los  más  fiables  y  seguros  al ser respaldados por 
los  Estados  ¨El tipo de emisor es un factor clave a la hora de entender los activos de 
renta  fija,  ya  que  de  su  calidad  crediticia,  de  su  solvencia  y  en  definitiva  de  su capacidad  para  hacer  frente  a  sus  compromisos  de  pago  ­  intereses  y  devolución 
del  principal  ­  dependen  la rentabilidad y el  riesgo de  dichos activos.  Atendiendo a 
este  criterio, podemos  distinguir entre activos emitidos por  el Estado, letras, bonos y 
obligaciones,  o  activos  emitidos  por  entidades  privadas,  pagarés,  bonos  y 
obligaciones¨  y  por  ente  su mínima  fluctuación  ante  cambios  del  mercado  o 
situaciones  globales  en  comparación  a  otros   activos  financieros  que  al  generar 
mayores  utilidades  su  riesgo  aumenta de  manera respectiva y son  sensible  al más 
mínimo cambio.  
 
Pero  por  más  que  se  consideren  a  primera  vista  seguros  no  se  puede  dejar  de 
monitorear  y  determinar  hasta  qué punto estoy dispuesto a  invertir  en  estos  activos, 
además de definir  mis  intenciones de rendimiento sobre un tiempo considerado. De 
igual manera  bajo  la concepción de  no involucrar todo el capital  en un solo activo, se 
abren  posibilidades  infinitas  en  la  creación  de  portafolios  de  diferentes  activos de 
renta  fija  lo  cual  permitirá  reducir  o  mitigar  y  distribuir  el  riesgo  de la   inversión  en 
estos,  evitando  que la  carga  y  así la  pérdida (en los  casos que se  presente)  acabe 
con la inversión realizada.  
 

Teniendo  presente  los  escrito  anteriormente,  surge  la  pregunta  básica  que  aplica 
para  todos  los aspectos relacionados  a  los negocios y al  manejo de  capitales:  ¿de 
qué  manera  asegurar  y  medir  las  decisiones  en  la construcción  del  portafolio  y  la 
selección óptima de los activos para que sea la adecuada? 
 
Todo  aspecto  en  la vida  requiere de una  medición, más  aún se lo  que se quiere es 
mitigar,  reducir  o  llevar  el  riesgo  a  su  mínima  expresión,  pero  al  mismo  tiempo 
maximizando  las  utilidades  que  puedan  generar  los  activos  escogidos.  Esto  lo 
lograremos  con la Duración, indicador que  determina el tiempo promedio en  que se 
obtendría  un  rendimiento  esperado de los  activos que  hacen  parte de  un  portafolio. 
¨La  duración,  tiene una  interesante  interpretación gráfica: se trataría  de un hipotético 
punto  de equilibrio o centro  de  gravedad en la vida del valor a que se refiere, ya que 
divide su valor  financiero en dos  mitades, iguales en términos de  valor  efectivo.¨  Lo 
curioso  de  este  mecanismo  de  valoración  es  que  funciona  en  la  Renta  Fija  en  si 
pero un inversor no profesional que invierte directamente en los títulos  de renta fija no 
es  consciente  del  mismo,  salvo  que  se  vea  obligado  a  venderla  en  el  mercado 
secundario  antes  de  su  vencimiento.  Es entonces cuando  se  encontrará  con ...