Indice de Rentabilidad

CPCC. Yónel Chocano Figueroa. DOCENTE UNHEVAL 2013

ÍNDICE DE RENTABILIDAD
Como ya hemos analizado, la TIR y el VAN son dos herramientas fundamentales al momento de
evaluar proyectos de inversión. Un tercer instrumento, que se deriva del VAN, es el denominado
índice de rentabilidad; que consiste en traducir el VAN de un proyecto a una tasa que demuestre
en términos relativos la convenienciade aceptar o rechazar un proyecto de inversión. Para
hallarlo, se obtiene la relación que existe entre el valor actual neto de los flujos de efectivo del
proyecto y la inversión inicial. Su fórmula es la siguiente:
Índice de rentabilidad = Valor actual de los flujos de efectivo/Inversión inicial
Para que un proyecto de inversión deba ser aceptado, deberá tener al menos un índice derentabilidad superior a 1 (lo cual significa que el VAN de los flujos es igual a la inversión inicial).
Examinemos el Caso, de la Empresa K-Vivo-K-Sos, que está evaluando un proyecto de inversión
que representa una inversión de 450,000. El costo de capital de dicha empresa es 12%, y se
esperan 5 flujos anuales de 124,835. Al traer a Valor Actual los flujos anuales nos encontramos
que debemos hallar suVAN, acudimos a la Tabla 9-B, quinto periodo al 12% (124,835 x 3.604),
luego su VAN es 449,905, por lo tanto su Índice de Rentabilidad es el que sigue:
IR = 449,905/500,000 = 1
En este caso, el índice de rentabilidad, indica que el proyecto generará el necesario efectivo para
cubrir la inversión inicial, pero no será suficiente para que se tenga excedente de efectivo por
este proyecto.Supongamos que, los flujos anuales que se esperan son de 140,000 durante la vida del proyecto,
el índice de rentabilidad, sería:
IR = 140,000 x 3.604 = 504,560/450,000 = 1.12
Esto significa que la recuperación de efectivo de este proyecto será 12% a la inversión inicial;
vale decir que el VAN de los flujos de efectivo será 1.12 veces mayor a la inversión inicial.
El índice de rentabilidad esutilizado como un filtro en la evaluación de varios proyectos de
inversión, ya que nos da un parámetro inicial, en términos relativos, de cuánto debería
esperarse de un proyecto.

El EVA para evaluar proyectos de inversión
En el proceso de evaluación de un proyecto de inversión es importante entender tanto el negocio como el
entorno en que está inmerso. En ese sentido, se deben estudiar losdiversos escenarios que pueden
ocurrir tanto en la industria o sector como en la propia empresa, a fin de tener una visión más completa
del proyecto. También es recomendable tener los diferentes benchmarks de la industria o sector, así como
los principales generadores de valor para dicho proyecto.
Una vez que se ha cumplido con dicha actividad de entender el negocio o proyecto, así como su entorno,se procede a la determinación de supuestos y expectativas sobre los cuales deberá efectuarse el estudio
del proyecto. Después se proyectan los flujos que generará el proyecto utilizando diversas herramientas
financieras y simulando dichos flujos con diferentes escenarios, de tal manera que con estos se pueda
realizar un análisis cuantitativo a través de los métodos desarrolladosanteriormente.

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CPCC. Yónel Chocano Figueroa. DOCENTE UNHEVAL 2013
El Valor Económico Agregado (EVA) cada vez es más utilizado como método o técnica para evaluar
proyectos de inversión.
El EVA es la generación de riqueza de un negocio o proyecto en un periodo determinado, proveniente de
la utilidad de operación después de impuestos; esta utilidad está ajustada por el costo de oportunidad
quetienen los accionistas sobre su inversión.
Este enfoque actualmente ha cobrado mucha relevancia, debido a que motiva a que los directivos no
canalicen sus energías a verificar la exactitud de los datos o información del proyecto de inversión ni a
hacer más complejo el modelo para efectuar dicho estudio, sino a dirigirlas, para establecer los principales
generadores de valor de dicho proyecto o...